二月份小型股的表現遠遠勝過大型股，羅素2000小型股指數二月份累計上漲4.41%，為二○○○年以來所有二月份中表現最佳的一次，也是○五年以來首次二月份實現累計上漲。道指二月份累計上漲2.6%，為○九年十一月份以來表現最好的一個月；納指二月累計上漲4.2%；標準普爾500指數二月累計上漲2.9%。

在希臘的債務危機惡化時，歐洲人狂沽歐元兌美元，因為希臘欠法國、瑞士、德國銀行巨債和希臘主權債券危機殃及西班牙、葡萄牙、歐洲主權債券，但美國人卻趁低做高，因為（1）美國人不明白將會殃及美國；（2）趁低平空倉和挾空倉。

然而，在美麗憧憬的仙境的另一邊廂，是筆者自一月三日以來，每周指出的現實紅塵，「筆者認為宜趁反彈高沽」。

上周的經濟數據顯示，美國房地產市場和商業地產市場正步向危機。

市場部署做好歐元

由於市場部署做好歐元兌美元，上周在歐美經濟數據和希臘債務危機惡化下，應跌不跌，料外匯市場將繼續部署做好歐元，商品期貨、外匯、環球債券孳息和股市本周或反彈回升。根據Soctia對美國期貨交易委員會《交易員持倉報告》（Commitments of Traders Report）進行的分析，截至上周二的一星期，沽空歐元的投機淨頭寸合約數量升至連續第四周創下紀錄新高約7.2萬份。

希臘在四月前仍需再獲得多達200億歐元注資，才能償還大筆到期債務。希臘可能決意兵行險着，於未來數日發行多達30億至50億歐元十年期新債，直接測試市場反應。

（1）明鏡周刊（Der Spiegel ）前周末報道德國正計劃提出20億至25億歐元的貸款和擔保在希臘援助。（2）一名德國立法委員上周五向道瓊斯通訊社透露，德國可能計劃透過國有銀行KfW向希臘安排緊急信貸。

（3）德意志銀行總裁阿克曼上周五在雅典訪問，並與希臘總理帕潘德里歐、財長帕帕康斯坦季努及中央銀行行長拉潘諾斯舉行會談。有指阿克曼此次訪問希臘的目的之一，是與希臘方面討論貸款最高為150億歐元的可能性。希臘總理帕潘德里歐接受德國總理默克爾邀請，將於三月五日訪問德國。方案若短期見效，商品期貨、外匯、環球債券孳息和股市或許將會掉頭亢奮反彈回升。

憧憬三四月經濟數據

本周的焦點是美國最重要的經濟數據都集中在本周公布。受沿東海岸的大風雪吹襲影響，經濟數據可能遠遠少過市場預期，但相信市場急瀉後可能掉頭回升，因為市場憧憬三月和四月經濟數據將會反彈回升。

澳洲、歐洲、英國的中央銀行分別在本周二和周四舉行議息，筆者認為或許不會加息。會後澳洲和歐洲會議的中立評論，或許將會刺激美元上升，導致外匯、商品期貨市場下跌。

前資深基金經理 金志誠