期權市場可增透明度

港交所去年中首次提出，正與指數公司研究為香港證券市場制定一隻或多隻波幅指數。今年一月港交所表示，正與指數公司商討波幅指數的計算方法。

消息人士表示，波幅指數最快可望今年中推出。至於何時會推出相關的衍生產品如期貨及期權等，相信要待市場熟悉新指數數月後才會推出。

近年本港股市大起大落，恒指期權的引伸波幅相應變化亦大，○六年第四季時只有不足20%，到○八年第四季金融海嘯時高達130%，○九年第二季又回落至40%，投資者已開始注意市場波幅變化。

港交所認為，波幅指數對股票及指數期權市場有利，可增加透明度及認知度；又可作為比較窩輪、期權、股票掛鈎工具及場外結構性產品價格的工具。

不過，有了這個波幅指數後，亦代表波幅這個市場訊息將會「現形」，現時窩輪、期權等釐訂價格其中一個最主要元素就是引伸波幅，現時每間發行商計算引伸波幅時採用的模式都不同，對於部份以非常規方式計算波幅的發行商或有一定影響。

在海外，波幅指數的應用很普遍，其中在美國，由芝加哥期權交易所（CBOE）編纂的引伸波幅指標——CBOE波動率指數（VIX），備受國際投資者歡迎。

該指數反映一系列價外場內標普500認沽及認購期權在現貨月及下一個合約月份的預期市場波幅，被視之為美國證券市場波幅的基準指標。