21/02/2010

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嫻話股票:361度宜中線持有

上周港股只有三日市,在中國及台灣仍因農曆年假休市影響下,交投十分淡靜,周四成交更跌至僅高於300億港元,周五則因美國調高貼現率而令恒指再度跌破20,000點水平。相信本周港股將轉趨波動,因內地股市於周一復市,需要消化中央調高存款準備金及美國調高貼現率這些不利因素,而不少企業亦陸續開始公布業績,本周便有百盛(03368)、361度(01361)、ASM太平洋(00522)、鷹君(00041)、信置(00083)、中電(00002)、安踏(02020)、茂業(00848)及大連港(02880)等公布業績。

加上周三港府亦會公布新一年財政預算案,及於本周公布本港第四季GDP及出入口等數據。若想減低投資組合的波動性,可考慮轉換部分股份至房地產信託基金(REIT),如領匯(00823),冠君產業(02778),睿富(00625)、富豪產業(01881)及泓富(00808)等。

相信大家對將於本周公布業績的361度也不會感到陌生,公司數年前將其業務模式轉變為獨家分銷業務,由約三十個分銷商監管三千多家授權零售商,其零售網絡共覆蓋內地三十多個省、近五百個地級市與逾千個縣級市,現時擁有約六千多家零售店舖,以○九年度與○八年度相比,年增率達30.7%。

集團上半年度的毛利及毛利率亦見大幅上升,反映其卓越的成本控制能力,另公司早前亦宣布計劃與協聯國際於福建省晉江市成立合營,從事鞋底生產,以加強自行製造運動鞋全部組件,成為一家垂直整合的製造商,相信往後更有助其成本控制及配件質素。

受惠體育產業振興

其春秋兩季定單增長亦達雙位數,本年度的秋季定單至現時為止,已錄得23%的按年增幅,其分銷商庫存水平亦頗健康,相信本年度不愁定單。近日公司的同店銷售均錄得約兩成增長,集團計劃推出兒童產品及於全國開設二百家童裝店,有望擴闊品牌深度及增加顧客的忠誠度。其管理層表示分銷商於早前的訂貨會中對童裝產品反應十分熱烈,定單數量較管理層預期高出15%,這或將成為其盈利的新增長動力。根據往績顯示,361度經營表現理想,成本控制得宜,至今仍有頗大的擴張及發展空間,相信本年度業績將繼續錄得可觀的增長,現時其股值卻較不少同業略為偏低,不妨小注吸納作中線持有,相信其本周公布的業績亦不會失禮。

再者,有指體育產業振興規劃已基本制訂完成,或有望於短期內公布,預期體育及相關產業規模未來將達到二兆元,料將增加市民對運動消費品的需求,或可成為股價短期的催化劑。

獨立股評人 陳秀嫻

(作者為註冊持牌人士)

我的投資博客:cacachan0311.xanga.com