銀行出現財政問題後，私人機構在債券市場擔當的角色轉為不活躍。這是因為銀行本身的財政問題令其在債券市場承接的能力減弱。

另外，企業受不明朗因素影響，令公司擴展的步伐減慢。同時，由於銀行出現問題之時，往往是經濟最差之時，令政府需要發行債券，以應付日常開支，最終令經濟增長步伐拖慢，亦壓低了投資與金融資產回報。

資金持續流入

去年亞洲股市升幅頗大，加上市場憂慮金融體系仍需大幅減少債務，令經濟的復甦動力受到質疑。而由於聯儲局近期對經濟及就業市場的看法仍然非常審慎，預料當地在短期內不會把寬鬆貨幣政策扭轉。亞洲區國家及企業受到九七年金融危機的洗禮後，財政處理方法相對審慎。美元持續疲弱，亦令亞洲貨幣兌美元及其他貨幣上升。

但自去年杜拜事件及今年年初的歐豬五國事件後，投資者今年要面對不平坦的經濟復甦步伐。因此，資金似乎更傾向流往亞洲。

除了國家及企業的質素外，由於亞洲企業去年受惠於市場信貸的活躍程度較多，故集資的金額亦較預期多。因此，亞洲企業已在○九年提早籌得融資需要，在一○年再發新債的壓力將會減少，故可限制新供應。

由於亞洲區國家的經濟增長較預期強勁，令其貨幣政策收緊的速度較預期快。另外，以往許多新興市場國家在面對這困局時，多會着意於累積儲備，以便在困難時可以動用。然而，累積儲備亦可能導致流動資金過剩及潛在通脹問題。為防止泡沫的出現，亞洲國家或容許本身貨幣於今年升值。

康宏投資研究部