他們夠膽說人民幣即將一次過升值，背後不可能沒有理據，順手拿來也有一大堆。例如，內地經濟在上季增長超過百分之十，通脹抬頭只是時間問題，為了應對經濟過熱，讓人民幣升值是快捷和直接的調控手段。其實，渴望人民幣盡快升值的並非中國，而是太平洋彼岸的美國。美國總統奧巴馬推出的刺激經濟措施剛滿一周年，失業情況依然嚴峻，他早已打出「出口牌」，期望出口倍增，以此創造就業，故今年將會嚴肅處理中國的匯率問題。所以分析員只是跟着市場趨勢走，難聽一點就是趨炎附勢，押注美國對中國施壓。

理論上，貨幣升值的確是調控經濟的一種手段，但現實似乎作用有限。遠的不用說，中國在二○○五年七月進行匯制改革，讓人民幣一次過升值，之後一段長時間則維持漸進升值，但經濟照樣過熱，通脹快速升溫，外貿出口保持強勁，熱錢繼續大舉湧入，外匯儲備屢創新高，結果與預期真是相距十萬八千里。姑勿論是否貨幣理論有缺陷，抑或內地情況過於特殊，相信中國都不會再接受這一套，貿然讓人民幣升值。

事實上，無論是一次過或漸進升值，均是利害參半。如果是漸進升值，市場的升值預期揮之不去，必定吸引更多熱錢湧入；如果是一次過升值，必須升得夠狠，像一些研究指人民幣被低估百分之二十五，恐怕升多多也未夠。很明顯，以升值來為經濟降溫並非內地的首選，再加上美國事先張揚要大力施壓，中國更加不可能屈服在壓力底下。

不過，就算人民幣真的能夠頂住，匯率分毫未動，還是要想辦法化解來自境內外的壓力，拓展香港這個人民幣離岸市場，是一箭雙鵰的方法，既可構建一套維持人民幣匯率合理穩定的機制，又可為熱錢找個緩衝區。道理很簡單，要保持貨幣匯率相對穩定，便要先保持貨幣供求平衡，由於內地並未全面開放資本帳，恐怕暫時很難做得到。相反，香港是個自由市場，人民幣業務已具一定規模，跨境貿易結算已經啟動，而人民幣企業融資亦準備就緒，只要中央肯放水及放權，相信不難發展離岸交易，為人民幣匯率試水溫。

此外，熱錢對人民幣資產趨之若鶩，不外乎是對升值有無限憧憬，只要能夠提供同樣的好處，在甚麼地方交易分別並不大。換言之，如果香港能提供更多人民幣計價的投資工具，例如債券、股票及商品，便毋須千方百計把資金運入內地，變相紓緩了內地堵截違規資金的壓力。歸根究柢，人民幣是否升值，考慮因素非常多，而紓緩升值壓力的方法則肯定是有備無患，而且特區政府必定義不容辭，甘願做抗衡升值的擋箭牌。