農曆新年過後，市場又進一步增強對人民幣匯價升值的預期。從一年期不交收人民幣遠期合約昨天處於6.647兌1美元水平，反映市場普遍估計，人民幣一年內兌美元匯價有機會升值2.71%。現時市場上支持人民幣升值的兩大因素，主要為美國政府對人民幣的升值訴求，以及內地所面對的通脹壓力，認為內地或會透過人民幣升值來解決原材料入口價格上漲問題。但筆者認為，人民幣現階段實際升值機會不大。
首先，隨着美元於去年十二月初作出全面回升，人民幣相對歐元匯價已累積升值約10%。以現時環球經濟的復甦能力尚未算理想看來，相信內地無意於現階段，讓人民幣相對美元匯價作進一步升值，以免損害其自身的出口競爭力。
至於針對內地的通脹問題，似乎人民銀行是利用收緊銀行借貸達以壓抑通脹，而非利用人民幣匯價上升。事實上，若然人民幣匯價真的升值，這只會吸引更多資金流入內地，博人民幣進一步攀升。料人民幣季內繼續於6.82至6.84兌1美元上落。
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首席分析員 溫灼培