踏入虎年不妨以微觀的個人層面及宏觀的經濟層面，從兩個角度審視市場形勢。在宏觀層面，很明顯已有攔路虎在面前，各地已準備好退市，虎年毫無疑問是退市年。人民銀行年近歲晚突然上調存款準備金率，猶如一聲虎嘯。美國聯儲局主席伯南克上星期首度詳細介紹退市步驟，而歐洲央行也事先張揚在三月公布退市策略。全球三大央行，已不約而同擺出虎視眈眈的態勢。

縱然各地的退市策略有別，目標則大同小異，要從市場上收回救市時注入的大量資金。正所謂水落石出，環球經濟及投資市場的真實面貌很快便會浮出水面。內地上調存備率，歐美股市當晚應聲下挫，可見市場流動性沒有地域界限，今天是世界的東邊影響西邊，而當歐美也落實退市時，肯定又會對中國及亞洲市場帶來衝擊。虎年市場環境多變，已是不講自明。

其實，真正的考驗並非僅僅在於退市，而是退市後會有一個怎樣的光景。環球經濟復甦是不爭事實，但這是救市得來的假復甦，抑或有本事自力更生？股市、樓市因為資金氾濫，資產價格水漲船高，在退市年出現調整在所難免，問題是幅度有多大。內地股市近期反覆偏軟，滬深兩市的新股掛牌接連破底，歐洲一些小國債務危機愈演愈烈，並不是個別事件，而是市場對退市的本能反應。不難想像，當退市從零星行動變成集體行為，市場反應肯定更激烈，這就是退市年的宏觀大環境。

那麼投資者又如何在變化多端的大環境下求存爭勝呢？既然市場好像猛虎環伺，大家亦不妨自視為一頭猛虎，運用老虎的本能，對付退市攔路虎。老虎的特性是不會隨便現身，先視察四周環境，靜靜地靠近獵物，突如其來施襲把獵物制服。簡單來說就是等候時機，不胡亂出擊，一旦出擊必須快狠準。在退市年，像往年的單邊大升市恐怕盛況難再，一擁而上搶搭升市順風車的策略也不管用，需要認真研究分散風險，尋找一些真正有對沖作用的資產，例如同時有順周期與逆周期的股票組合，又或股票和債券相結合的投資組合。

另一方面，持有較多現金亦不失為選擇之一。當然，開始退市不等於短期內便會加息，現金的回報依然似有若無。不過，經濟的最大變數始終是復甦能否持續下去，如果真的出現雙底衰退，通脹便難成氣候，現金再度為王，大可靜觀其變，否則一旦行差踏錯更會淪為虎落平陽被犬欺。以老虎寓意市場，就是今年特別兇險，隨時會出現意想不到的情況；以老虎寓意投資，就是隨時留意環境變化，攻守兼備，不打沒有把握的仗。事實上，強悍如老虎，也不是所向無敵，在虎年能夠洞悉市場與投資的微妙關係，才能如虎添翼。