歐元九九年面世的時候，支持者認為通過嚴格控制財赤，實力較弱的成員國可在一段時間內變得更具競爭力。但事實是，部分成員國如希臘和葡萄牙在經濟順景時，利用歐元借貸成本通常較低之利，盲目投資如房地產，掩蓋了當地生產力偏低及勞工成本高等結構性問題。

○○至○七年間，受惠於經濟增長強勁及通脹溫和，這些國家得以維持高昂的政府開支。不過，全球經濟滑坡令這些國家的儲備大幅消耗，爆發財政危機。不僅如此，歐元自去年十二月以來大跌近9%，令經常帳赤字高企的國家如希臘更難於吸引外資，加大削赤難度。

欠政治框架 難控財策

雖然市場普遍認為歐元區解體的最壞結果目前不太可能發生，但歐洲債務危機揭露歐洲缺乏強而有力的政治框架，因為歐央行只能為歐元區制訂利率政策，卻沒有權力直接干預成員國的財政政策。在沒有政治聯盟的情況下，歐盟難以通過直接控制有問題成員國的預算，解決當前難題。