公司跟主要股東首長國際（00697）母公司首鋼集團簽訂長期供煤的協議，於二○一○年及二○一一年將分別供應最多300萬噸及500萬噸焦煤予首鋼，雖然協定的價格會較現貨價折讓3%，但能保障銷售量維持穩定，其他多間鋼廠包括包頭鋼鐵、唐山鋼鐵、武鋼、邯鄲鋼鐵及太原鋼鐵等，均與公司建立了長期供應協議，令福山擁有穩定的客戶基礎。

受惠新項目續注入

大股東首長國際去年向福山注入澳洲第四大純鐵礦勘探及開採公司Mount Gibson的18.7%股權，完成後，福山擁有煤炭及鐵礦石兩項優質上游資源。首長國際去年底更以每股7.2元增持1億股，持股量增至24.5%，顯示對公司前景的信心。

未來發展方面，公司將進一步收購更多煤礦，加上新項目陸續注入，將令公司的產煤量倍增，有利收入增長。

隨着內地基建以及房地產動工量上升，鋼材的需求亦會跟隨向上，對焦炭的需求相當殷切，加上山西省政府將小型煤礦進行整合，供應會更趨緊張，預期今年焦煤價格會有相當顯著的升幅。

受惠煤價上漲及產能上升，福山盈利可望維持高速增長，今年的預測市盈率約13倍，息率3.2%，估值相當合理。

投資者可考慮於6.65元水平買入，目標價9.5元，跌穿6元止蝕。

海通證券投資諮詢部副總裁　郭家耀

（作者為註冊持牌人士）