售君臨套現 無資金壓力

吳士元指出，集團於內地項目承諾的380億元投資中，已繳付了100億元，未來三至五年需繳付多170億元（包括未來三年高峰期的100億元），餘下110億元於五年後再分期投入。不過，不會對集團構成資金壓力，因恒隆地產目前處於淨現金水平，且在港所持1,500個住宅存貨單位市值高達150億至160億元，而出售君臨天下尚有40億元現金將回籠。

變身內地收租股無不可

對於恒隆地產正逐步變身內地收租股，吳士元說：「如果收租好過賣樓，可為股東帶來最高回報，有何不可？」

至於恒隆地產剛公布中期業績創新高，派息卻只升13%，有分析員直言失望。吳士元反指，恒隆地產○六、○七及○九年度即使沒有可觀賣樓收益，派息都「派凸」，以維持穩定的股息政策，未來隨着內地項目落成，租金收益增加，派息亦可望有穩步上調的空間。

上海租金收益增15％

吳士元續稱，上半年度上海恒隆廣場及港匯廣場商場的租金升幅分別達28%及23%，較預期為佳，但受到寫字樓租金拖累，令集團上海整體租金收益增長只有15%，不過部分下半年度續租的寫字樓租金已回穩及有輕微升幅，加上世博效應料可刺激消費，期望全年內地租金增長可勝上半年度。

瑞信指恒隆地產中期業績符預期，但分別調低其二○一○及二○一一年度盈利預測約10%及31%，以反映較高的行政費用，目標價微降至29.4元，維持中性評級。

摩根士丹利則指其業績無驚喜，有待驗證其在內地二線城市項目的管治能力。但高盛指恒隆地產上海的租金收入較預期強勁，分別略調高今、明兩年度每股盈利預測，維持買入評級，目標價34.8元。