中旅管理層在上星期的一個工作會議中已披露過上述消息，該股近期處於強勢亦相信與此有關，其由去年十一月的1.6元起步，最高升至2.5元，昨回落至2元邊緣，如能守住2元關口，有機會博反彈。期內，中旅好消息頻傳，中國推出新政策支持旅遊業發展，並開拓嵩山少林寺景區業務，但真正刺激該股上升的原因是市場憧憬其再獲注入酒店資產，然後分拆上市。

業績仍乏善足陳

筆者一向不看好內地酒店業，大部分酒店空置率高企，供過於求的情況相當嚴重，此次央企酒店重組是解決「產能過剩」問題的重要一步；如果中央在審批新酒店的過程趨向審慎，內地酒店業的前景料可改善，而錦江酒店（02006）亦是近期強勢股之一。

看好中旅的投資者，主要認為其市帳率僅1倍遠低於同業。不過，中旅過去幾年的業績委實令人失望，盈利不斷倒退，珠海海泉灣度假村雷聲大雨點小（反映內地酒店經營困難之一例），反而已呈老化的景區業務收益保持平穩，所以中旅去年底收購一籃子景區資產，應對未來收益更有保障。

去年旅遊業受豬流感打擊，能保持雙位數字增長已算不俗，今年官方預測的收入增長屬於保守的15%。中旅始終是本港上市的唯一綜合旅遊股，即使盈利能力乏善足陳，仍靠概念搭夠。

DR.Stock