中交建（01800）一度單日急升約一成，相信是中國經濟持續穩步回升，投資者不敢看淡及沽空，然而，大部分周期性（如資源及航運股）及受惠政府政策傾斜的股份（如家電及汽車股）均錄得驚人升幅，加上內地物價及房價上升，在憂慮政府出手作調控下，投資者既不敢入市，更不敢沽空，惟有在追逐一些早前被忽略下，估值相對落後的股份。

股指期貨旺券商股

中央在原則上已表示同意推出股指期貨及融資融券業務試點，相信能進一步活化內地的股市，在多了途徑進行對沖下相信會吸引更多的機構性投資者入市，對券商股如第一上海（00227）長遠必定有利。

數月前在本欄中已向大家提及，在統計多個成熟國家及新興市場過去二十年來在政府收緊銀根下的當地股市表現，得出大部分國家的股市均能在貨幣緊縮之年中錄得升幅，只要政府所採取的宏調方式並非一刀切，在中國已吸取過往多年的經驗下，相信今次的調控當中應不會為股市造成太大衝擊。

人民幣料將持續升值，加息憧憬或引入更多的熱錢，以及經濟表現遙遙領先各國，在各種因素下，相信中國仍是值得投資的一個市場，今年中港股市表現應仍會反覆上升，但幅度當然有限，始終估值難以長期偏離歷史平均水平，故持貨者可不必急於套現，而未入市的可考慮在每次調整時入市。

行業整合強者愈強

內地的水泥行業因受產能過盛的憂慮困擾下，相關股份在過去數月持續跑輸大市。然而，政府亦明白到箇中風險，早前便表示計劃加快水泥業的結構調整，提高生產集中度及淘汰落後產能，並打算提高行業的進入門檻，冀令水泥企業前十戶的集中度要達到30%，前二十戶的集中度逾50%，相信長遠反對市場領導者有利。

安徽海螺水泥（00914）作為龍頭水泥公司，其股價去年表現被大市拋離，相信已反映行業風險。集團的水泥廠主要位於華東，料將受惠於出口復甦，相信可成為另一追落後對象。據資料顯示，去年頭十一個月內地水泥行業利潤錄得366.18億元人民幣，創歷史新高，水泥價格更連續兩個月回升，在需求持續增加下，相信水泥價格仍有上升空間，有利集團盈利表現。

獨立股評人 陳秀嫻

（作者為註冊持牌人士）

我的投資博客：cacachan0311.xanga.com