監管機構形容在目前這個歷史性低息環境下，金融機構評估本身的風險非常重要，有需要時應減少手上的風險資產，必要時更要增加資本。為何加息會令監管機構及銀行業如臨大敵呢？原因有幾方面。首先，是資金錯配風險，因為銀行通常以短期資金應付長期貸款。現時短期利率超低，銀行的息差收入可觀。當聯儲局加息便會即時推高短期利率，直接影響銀行收入，如果加幅大，更會令資金調配出現麻煩。

其次，目前很多問題資產，例如瀕臨斷供的住宅及商業物業按揭，靠超低息才能苟延殘喘，銀行便毋須把這些業務列為壞帳，低息環境暫時把問題掩蓋起來，眼不見為乾淨。不過，利率回升便有如醜婦終須見家翁，那些困難戶要認真考慮是否撐下去，銀行亦不能再迴避撇帳的可能性。美國的商業物業按揭抵押資產，至今仍被市場視為計時炸彈，原因就在於此。

最後亦是最致命的，是銀行本身的投資組合。銀行業一般會持有大量高評級政府及企業債券，作為資產組合的一部分，這情況在金融海嘯後尤其突出，因為銀行業獲政府提供大量應急資金，這些巨款往往沒有借出去，反而是保留在聯儲局的儲備帳戶內，以及用於購買各類政府債券，風險比放貸低得多，利息收益相當不俗，成為重要收入來源。市場估計由銀行擁有的美國國債，規模數以千億美元計。可是，大家都清楚債券價格與市場利率是呈相反方向的，息升價跌，當利率升得急，債價損失不菲。銀行被要求評估風險投資，道理清楚不過。

銀行業在加息時遇到的問題，同樣是廣大投資者的問題。美國國債及機構債的最大主顧，並非美國的銀行，而是世界各地央行、基金及投資者。美國政府為了應付財赤，去年的發債額破紀錄，各地央行均有增持，香港金管局便是其中之一。此外，聯儲局執行量化寬鬆貨幣政策的其中一個手段，是從市場大量購買國債托價，藉此利誘更多投資者入市，並視此為避險資產首選。由此可見，利率掉頭回升帶來的資產價格風險，並不局限在美國的銀行，全球債券投資者面對的風險更高。難怪「債王」格羅斯旗下的基金近日唱淡債市，並大手減持美國國債。

美國何時才會加息，市場仍是眾說紛紜，但從幾位聯儲銀行行長的「催加」言論可見，壓力與日俱增。近日，有分析員更加發現，從聯儲局主席伯南克早前在一次公開演講所用的圖表及數據推測，所謂的「最合適利率」已高於目前的聯邦基金目標利率，理論上已是時候加息，只等待客觀環境配合而已。所以，美國監管機構要求銀行為加息做壓力測試，絕對意義深長。