那麼美國樓市是否已見底？據統計，房地產泡沫爆破後平均實際價格跌幅26.3%，平均持續時間16.8個季度。以現時美國樓市來看，標普Case-Shiller綜合房價指數由○六年七月最高點跌至○九年四月，跌幅約為32.6%；如以○○年一月消費物價作基準，則標普Case-Shiller綜合房價指數已由○六年六月最高點下跌近36%！跌幅已大於上述提及的平均跌幅26.3%。

調整料已相當足夠

雖然跌幅已相對足夠，但由於至今歷時僅11.3個季度，較平均的16.8個季度為短，故預計樓價雖有好轉，但樓市是否已見底，仍須進一步分析。

由標普/Case-Shiller綜合房價指數顯示，美國樓價於○六年七月見頂回落，建屋許可、新屋動工、建屋支出分別領先樓價10個月、6個月及4個月，而新屋及二手樓銷售則分別較樓價領先12個月及10個月。數字中，只有較為落後的建屋支出仍未見底，而當中又以銷售數據較為領先，新屋銷售較二手樓銷售更為領先。

由於作為樓價領先指標的新屋銷售及二手樓銷售，分別於今年一月暫時見底，預料美國樓市於今年初或再度下跌。

美國樓市仍未見底，並非全無可能。美國聯儲局將於今年逐步結束一些非傳統性措施，為退市作準備，當中包括用以購買國債及由兩房及美國政府抵押協會所發行的按揭抵押證券以推低按揭息率的資產購買計劃，對按揭息率構成上升壓力。另外，自金融海嘯以來，華府以破紀錄的開支來刺激經濟增長，直接對長期債息構成上升壓力。

美國樓市中線能否持續復甦取決於房屋建造商能否取得足夠融資推動新工程項目，及奧巴馬政府政策是否可有效減少銀主盤數量，及能否改善就業情況。

（讀者請注意基金價格可升亦可跌。本文意見只供參考，文內基金買賣策略亦只是模擬，並不構成投資建議。東驥基金及東驥基金管理的基金組合，有可能持有文中提及的基金。）

東驥財富管理部