其實，去年維C行業已到達上升周期頂峰，在預視未來數年將進入下跌周期，中央出手限產，總好過讓業界惡性競爭，對於龍頭企業如中國製藥（01093），未必是壞消息。

「調控結構」是中央今年經濟政策的重點之一，針對個別行業產能過剩問題的措施陸續有來。目前，全球維C產能高度集中，內地佔去超過八成份額。

過去數年，維C行業處於上升周期，加上新產能投產需時，致使產品價格總體上升。去年上半年，價格升勢減慢，只是各大廠聯手限價保產，才能在去年下半年延續上升周期，但正因為價格高企，吸引更多新廠加入。

維生素C用途趨廣泛

目前，中國的四大維C生產商分別為東北製藥、石藥集團、華北製藥、江山製藥，而石藥集團則是透過在本港上市的中國製藥從事產銷維C業務。

雖然維C的用途日漸廣泛，除醫藥外，還可於食品和添加劑，但現時內地的產量已超過全球需求量的兩成，長此下去，全球維C產能將遠遠超過全球需求，產能過剩將導致出口惡性競爭，削弱中國在國際維C市場的話事權。

中央調控 避惡性競爭

有見及此，國家發改委將聯同多個部門，採取一系列措施，整頓維C行業，包括嚴格執行投資管理政策、停止審批和建設內外資新增項目，對現有、在建或已批未建項目作出清理整頓，並加強制訂准入標準，嚴格審批及發放生產許可證，以及繼續實施出口許可證管理等。

如今中央出手調控，對於中國製藥這類大廠，未嘗不是好消息，至少有助避免惡性競爭。不過，未來數年，中國製藥的發展路途依然崎嶇，事關在政策干預之下，各大廠之間將如何整合資源，屬未知數，而在環保標準提高之下，亦會令生產成本增加，加上供大於求格局未變，產品價格將會受壓。以目前該股估值，未宜沾手。

明哥