執筆時，筆者有點兒不舒服，因為市場成交量低，上周日曾指出，「一些牛軍本周將會順水推舟，繼續憧憬聖誕升市、粉飾櫥窗、一月效應。」結果，應升不升，應跌不跌，難道本周美國股市將會下跌和歐元兌美元將會上升？

美國最重要的經濟數據都集中在本周公布，商品期貨、外匯、環球債券和股市繼續風起雲湧，最關鍵的是本周五公布非農業就業人數增加，去年十一月份是減少1.1萬個職位，市場預期十二月份進一步改善至減少8千個職位至增加1萬個職位，反映自去年一月後持續改善，公布數據或好過市場預期。

市場預期失業率將會維持10%不變，以至攀升至10.1%！公布數據或許會好過市場預期。本周三公布ADP就業數據，並於本周四公布截至今年一月三日的首次申領失業救濟金人數，成為序幕戰。

ADP就業數據去年十一月份是減少16.9萬個職位，市場預期十二月份可能進一步改善至減少7.5萬個職位至減少6.3萬個職位，公布數據或許會好過市場預期。

美元暫成避難所

假如股票市場在未來兩周下跌，（1）可能確認筆者在去年九月六日指出「美國、中國、歐洲、日本、澳洲在第二季度呈現經濟春回大地迹象，是因為政府支出對國內生產總值（GDP）構成刺激和存貨補充。二○一○年難以持續。筆者認為美國股票下跌牽引美元指數上升比較合理」。而且美國眾議院全部435席和參議院100席中至少36席都將在今年十一月中期選舉改選，民主黨危機重重，因此不可能在此之前大幅加息，卻可能繼續大灑金錢。

（2）可能股票市場開始憂慮貿易戰爆發。美國國際貿易委員會（International Trade Commission）以六票表決一致通過向中國油井鋼管徵收10.36%至15.78%反傾銷稅，以抵銷中國鋼管生產商所獲的政府補貼。中國商務部隨即「強烈反對」，但並未表示將採取報復行動。這是美國對中國反補貼制裁影響金額最大的一宗案件。美國商務部將於今年三月作出最終裁決。

美國經濟仍十分恐怖，筆者認為股票市場在基礎分析上還未開始牛市，加上杜拜世界事件、主權債券、地緣政治，同時為債券和美元帶來支持，但地緣政治、美國經濟數據、寒冷天氣支持商品期貨，前三者以及石油輸出國組織十一個國家去年十二月原油產量增加至○九年最高水平2,661.5萬桶產量，將會繼續上升，但卻損害商品期貨。矛盾重重，風高浪急，美元及現金（包括貨幣市場基金）可能是暫時的避難所。

前資深基金經理 金志誠