事實上，近期全球企業購併活動持續轉活，情況在第四季尤為顯著，單計十一月份六宗交易涉及金額就高達1,350億美元。高盛併購部環球主管迪亞爾就預期，若今年下半年的市況得以延續，一○年情況料更佳。

企業發債額創新高

不少投資銀行家表示，新興市場尤其是中國的購併活動，將是帶領業界走出近年低迷市況的關鍵，另天然資源豐富的加拿大及澳洲料同樣會吸引更多外資到當地進行購併。此外，由於企業向銀行借貸的成本仍然較高，促使它們更多直接從債市進行融資，故業界普遍同意，明年購併市場氣氛熾熱與否，將左右資本市場的活躍程度。

有評論認為，今年全球企業發債額創紀錄新高，不但首次超越金融機構的發債額，地域上市況亦出現突破性發展。年內歐洲企業發債額達5,558億美元，首次超越美國企業的4,945億美元，反映歐洲企業加快從傳統上最依賴的銀行融資直接轉到資本市場集資，業內人士甚至認為，此發展勢頭屬結構性變化，未來歐洲企業將好像美國企業更多在資本市場進行融資。

投資銀行家對明年資本市場業務充滿期待，但有分析認為，企業對購併的興趣未必如業界想像般強烈，因為不少企業主管對○九年經濟衰退猶有餘悸，暫時不急於在業務發展上轉趨進取，普遍企業仍然更重視保持良好的信貸評級，因此對舉債存有戒心，而最重要的是，經濟尚未全面復甦，削減成本及改善邊際利潤才是首要工作。

明年資本市場存暗湧

業界當然意識到明年資本市場存在「暗湧」。摩根士丹利購併部環球主管金德勒稱，若明年股市出現重大波動，對購併將是一大負面影響。另政府債券孳息走勢亦對後市發展舉足輕重，一旦政府因財政問題而持續大舉發債，觸發美債孳息一下子抽升，勢必影響企業的融資計劃。