近期有兩家強積金受託人公司推出恒指成分基金，令同類的基金選擇增至6隻，相信與指數掛鈎的基金可成為強積金未來發展趨勢。另外，恒生指數有限公司明年將重整恒生指數系列，會否影響恒指基金的表現？

恒指基金緊貼大市走勢

現時本港強積金共有4家受託人提供恒指成分基金，其中滙豐、恒生的恒指基金於○○年十二月推出（滙豐及恒生旗下各自兩個計劃均設有恒指基金），為強積金推出以來首批成立的基金；銀聯信託及交銀則分別於今年十月和九月推出恒指基金，而滙豐精選計劃下的恒指基金則為現時「最有米」的基金，據理柏截至九月三十日數據，該基金的資產值為114.4億元，佔整體強積金市場的4.04%。

恒指基金以追蹤恒指為目標，其投資組合貼近恒指，以滙豐恒指基金的第三季資產分布為例，投資組合內三大資產為滙控（00005）、中移（00941）及建行（00939），分別佔整體資產的15.2%、8.3%及7.6%，而恒指同期成分股比例最大的首3位與前者相同，比重分別為15.32%、8.38%及7.69%。不過，受託人並不保證基金的投資資產比重及表現在任何時間均與恒指相同，或出現追蹤誤差。

港股基金力爭跑贏大市

現時市面上共有26隻港股基金（不包括恒指基金），雖然大多投資於恒指成分股，但卻不跟隨恒指於不同股份的比重，以中銀保誠港股基金為例，截至九月三十日，其投資組合內三大資產比例最高為滙控、中移及建行，雖然同是投資於恒指重磅股，但持股比例卻有所不同，分別為9.9%、5.7%及4.5%。

駿隆強積金顧問董事總經理蕭美鳳稱，恒指基金與盈富基金（02800）相近，基金經理參與度較少，管理費一般較便宜，適合較少投資經驗、不懂檢視基金表現的供款人。由基金經理主導的港股基金，除可投資恒指成分股外，還可選擇本港二、三線股票，但其表現則很視乎基金經理的投資能力，故港股基金表現亦較參差。

她認為在市況波動下，港股基金經理可作即時調動及部署，相對恒指基金較靈活。她又提醒，因股市波動較大，無論是港股基金或恒指基金，均較適合可承受較高風險的僱員。

鬥表現 港股基金勝

若比較港股及恒指基金長期表現，則以前者表現較佳。據理柏（香港）數據，截至上月三十日，若計算於○四年前成立的19隻港股基金（不包括恒指基金），5年累積回報介乎55.36%至199.85%，其中大福香港特區基金及ING港股基金表現分別位列冠亞，但滙豐、恒生的恒指基金5年回報同約66%，排行「尾二」。

再以3年表現為例，截至上月三十日，恒指3年間升幅為16.19%，若計算於○六年成立的22隻港股基金（不包括恒指基金），3年累積回報介乎12.82%至61.92%，而滙豐恒指基金則約19.92%，成績不算標青。

鬥收費 恒指基金勝

事實上，雖然大家所見的基金回報大多已扣減了基金開支，但基金收費高低卻直接影響其回報。港股基金管理年費大多較恒指基金為高，其中恒指基金管理年費以銀聯信託最低，為0.9%，而旗下同一計劃的港股基金，管理年費為1.45%；恒指基金管理年費最高為滙豐及恒生，為1.5%，旗下的中港股票基金為1.95%；交銀的恒指基金管理年費則為1.235%，旗下香港動力股票基金為1.785%。

指數重整無礙恒指基金

恒生指數有限公司明年會重整恒生指數系列，將收緊流通性的準則，規定任何單位（託管人、互惠基金及投資公司除外）持有超過5%股權將被視為非流通股，毋須計算在股份市值內，預計會有9隻股份佔恒指的比重受影響，其中內銀股佔恒指比重或將回落，那麼會否影響恒指基金的表現？

蕭美鳳認為，強積金屬長線投資，恒指經重整後，短期或有機會錄得短暫波幅，但或有助未來走勢較穩，對恒指基金影響不大。「恒指經重整後，內銀股佔恒指比重或回落，但比重側重於金融股的情況可略為改善，更有助分散風險。」