本地創業板面世已有10年，目的是為具增長潛力企業提供集資渠道，故與主板不同，沒有規定企業必定要有盈利紀錄才能上市。因此，創業板是為充分了解市場的專業投資者而設。

事實上，上周三幻音數碼（08248）首日掛牌逆市升五成，延續今年創業板新股「必勝神話」。然而，當日幻音先高後低的走勢，隨後兩日更愈跌愈深，確令不少首日追入的股友要「坐艇」或止蝕離場，可見投資創業板股份亦存在一定的風險。

山東威高狂升40倍

創業板上市股份以細價股為主，但部分公司集資上市後「交到功課」，也可成為機構投資者的寵兒。如截至十一月，於創業板擁有最大市值的股份山東威高（08199），市值達117億元，佔創業板市場總額11.35%。該股是「新股女王」，西京投資主席劉央其中一隻「識於微時」的股份，它於○四年上市，配售價為0.62元，五年多後上周五已收報25.4元，回報近40倍。而上月第三大市值的物美商業（08277）則受「內地私募基金之父」趙丹陽青睞。另外部分創業板股份在條件充足後，已轉往主板上市，如北京京客隆（00814）、新奧燃氣（02688）及長江生命科技（00775）等。

相對於主板，創業板的交投則鳳毛麟角。自九九年十一月創業板成立以來，只有○○年三月、○七年六月及七月錄得日均成交額超越10億元，其餘不乏日均成交額少於1億元的月份。幸而，隨着今年投資氣氛逐漸回暖，十一月創業板的日均成交額為3.97億元，較去年十一月的0.57億元躍升近6倍。

成交額細恐難套現

英皇證券高級研究分析員植耀輝稱，近日確實多了投資者留意創業板，主因是今年創業板上市的新股首日皆爆升，及想發掘有潛力的增長型股份。不過，他提醒投資者要小心創業板新股過了氣，成交便會大減，未必可隨時沽出，如奧思知（08325）首日爆升逾1.5倍，但其後成交回落，上周四便錄得零成交。在芸芸創業板股份中，他較看好有實質盈利支持的李氏大藥廠（08221），買入位可定於1.5元水平。

走勢波動風險不小

有約10年炒創業板股份經驗的「元朗股神」曾錦安認為，炒創業板跟炒藍籌股策略不同，投資創業板股份不需太着重基本因素，而是首要找出一些貨源歸邊、街貨少至幾個百分比的股份，一旦股份傳出好消息，股價便會發力爆上。相反，一些成交較活躍及市值較大的創業板股份則好壞參半，好處是較易套現，但弊處是街貨太多，限制了升幅。因此，要炒賣創業板股份，控制注碼最重要，因股份沒有交投或停牌是常有的事。

曾錦安續指，炒創業板很講經驗，尤其是決定何時出擊買入，何時獲利離場。一般股份見頂的迹象是單日轉勢、消耗性裂口上升等，但也有一些例子是無法預測，如本月金利通（08256）以三支大陽燭上升，緊接便以三支大陰燭跌凸，這情況出現在主板股份的機會是微乎其微，可見炒創業板股份既有機會令本金翻幾番，但也可能輸掉八、九成本金。

事實上，翻查標普香港創業板指數的成分股年初至上周五表現，田生集團（08136）回報達6.5倍，大地資源發展（08116）及ROJAM（08075）也分別有逾5倍及4倍的回報，而表現最差的中國網絡教育（08392）卻累跌87.4%。相比同期恒指成分股，表現最佳的騰訊（00700）累升兩倍，及表現最差的中移（00941）下挫8.35%，足證股友買賣創業板股份先要承擔得起重大虧蝕風險。

業績佳「升呢」往主板

本港創業板成立逾10年，但其成就卻遠遠不及美國的納斯達克，令公司往往稍有成績便會「升呢」轉去主板掛牌。然而，轉往主板的公司股價又會否一帆風順？

轉板日股價或回吐

回顧今年由創業板轉往主板的四間公司：弘海（00065）、金衛醫療（00801）、TSC海洋（00206）及精英國際（01328），普遍於轉板申請獲批後交投及股價上升，然而到達轉板日時便獲利回吐。而這四隻股份的轉板日表現，僅弘海升5.26%，其餘三隻跌幅介乎3.8%至10.47%不等。

事實上，轉板對公司業務沒有改變，反而會出現一次性的轉板相關費用。公司股價往後能否節節上升仍看業績能否維持。如以上述四間公司為例，精英國際上周五收報0.94元，較轉板日收報的0.385元升144%，但弘海現股價卻較轉板日的0.8元更低。