鑑於香港於輪證市場的領導地位，其他交易所亦有意分一杯羹，台灣交易所及新加坡交易所均表示，希望未來推出牛熊證，但深圳交易所就指，在開發新產品時，須考慮深圳市場以散戶為主這個因素，但會留意香港及台灣市場於輪證市場的發展。

牛熊證跑出 遠超窩輪

「亞洲權證市場發展論壇」昨日在台北舉行，港交所、深圳、新加坡及台灣交易所的代表均有出席。葉志衡表示，截至今年11月底，本港新發行窩輪及牛熊證數目已達10,928隻，去年全年數字為9,053隻。今年新發行牛熊證數目（7,312隻）更遠遠拋離窩輪（3,616隻）的數目。

截至今年10月底，香港在證券化衍生工具（窩輪及牛熊證等）市場的成交額為3,540億美元，高踞全球第一，佔全球比例高達約52%；韓國居第二，成交額1,350億美元；第三位為德國，成交額770億美元。

葉志衡指，現時窩輪及牛熊證佔市場總成交額約22%（各佔11%）。現時市佔率首十四名的大型經紀（即A組經紀）都是窩輪及牛熊證的活躍參與者（本身是發行商或進行有關輪證的經紀業務）。因應窩輪及牛熊證的對沖活動。他估計，現時大市成交額的三至四成，都是與結構性產品有關。

8成窩輪集中重磅股

現時可發行窩輪相關資產很多，但他指約八成的發行量，都集中在恒指、國壽（02628）、中移（00941）、工行（01398）等九隻熱門資產。牛熊證情況更極端，因發行人考慮對沖，約85%集中在恒指牛熊證。

美林美銀結構性產品部副總裁黃書耀認為，明年整年的窩輪及牛熊證新發行數目有望超越今年的一萬隻以上水平，由於窩輪交投將再次活躍，其發行數量亦有所增加，從而刺激明年的整體輪證發行數目，而牛熊證市場的發展步伐則會稍為放慢，加上發行商發行牛熊證的邊際利潤減少，料明年牛熊證的發行數量會持平或較今年有輕微下跌。

港衍生工具市場鞏固

荷合股票衍生部副董事黃集恩指，目前香港在證券化衍生工具市場的地位鞏固，排名第二的韓國將難以趕上，料明年本地輪證總發行數目有機會勝過今年。

鑑於香港於輪證市場的領導地位，牛熊證市場能於短短數年間成交急增，其他交易所亦有意分一杯羹，有意於明年推出牛熊證。

台灣證券交易所董事長薛琦表示，有意於明年推出牛熊證。而一直與香港在窩輪市場競爭的新加坡交易所，其資深副總裁及產品開發部主任簡佩玉表示，該所亦希望未來推出牛熊證。

深圳交易所金融創新實驗室主任毛志榮則表示，該所會留意香港及台灣市場於窩輪及牛熊證的發展。

■記者梁慧雯台北報道