「先A後H」上市的新股H股有兩種，一是企業本身已在內地發行A股，相隔多年後才來港上市，如招商銀行（03968）；另一種是A股與H股的發行時間非常接近，兩者只有數天之距，其中中冶A股就只是較H股早三日上市。
定價高難保首日升
信達國際研究部董事彭偉新表示，過往「先A後H」的新股多是升市的保證，但近期H股定價較A股高或只有輕微折讓，如中冶H股招股價較A股招股價只出現輕微折讓，所以掛牌日股價亦難以抽升。
事實上，用「先A後H」形式集資的中資股份不多，歷年來只有七隻。總結七隻股份首日上市的股價表現，除了今年掛牌的中冶及民行「破底」外，其餘五隻股份的收市價均高於招股價，升幅介乎1.15%至27.34%，以○七年十二月發行H股的中國中鐵（00390）升幅最明顯。
招行民行命運迥異
中興通訊（00763）是首隻以「先A後H」方式上市的股份，於○四年十二月來港掛牌，招股時已受到市場注目，公開招股部分超購250倍，凍資額逾700億元，首日收市價更高出招股價10.9%，當日成交額亦達21.5億元。
在七隻內銀股中，只有招行及民行透過「先A後H」形式上市，不過首日掛牌表現卻命運迥異。○六年九月二十二日招行H股掛牌，首日已炒得火熱，收市價較招股價升近25%。當時港交所（00388）准予招行窩輪在正股掛牌首日發行，並於一周後上市，在股價向好氣氛帶動下，使招行正股及相關窩輪熱炒；反之，民行在首日上市不僅「炒唔起」，更跌3.08%，直到昨日股價依然「潛水」。
○七至○八年間，再有三隻在內地上市的中資股發行H股，分別是中鐵、中國鐵建（01186）及中國南車（01766）。該三隻H股都是緊隨A股上市，並在首日掛牌錄得升幅，但幅度卻完全不及A股首日掛牌的表現，中鐵及中鐵建A股首日上市股價暴升68.5%和28.2%，H股則升27.34%，及12.15%。
中國南車是內地鐵路軌道交通裝備製造商，屬行內龍頭股，A股首日掛牌，收市價較招股價高出58%，之後更連升兩日，但H股未能受惠，首日收市僅微升1.15%。
中冶是表現最差勁的「先A後H」新股，由於中冶A股表現疲弱，首日掛牌升幅遜於市場預期，只升28%，相對其他新掛牌A股，表現令人失望，且緊隨更回吐三日，以致H股上市前已被一致看淡，最後中冶H股亦「不負眾望」，首日股價挫11.65%。
太保H定價受制A股
本地散戶向來鍾情中資金融股，太平洋保險是內地第三大保險集團，業務專注在壽險、產險及資產管理範疇，與國壽（02628）及平保（02318）同時涉獵保險及銀行業務不同。與「三保」相比，太平洋保險是否一個較佳的投資選擇？
衍生投資少較穩陣
第一上海證券市場策略員葉尚志表示，以太保H股招股價每股介乎26.8元至30.1元而言，若非以上限定價，H股將較A股折讓（以比較A股收市價為例），較國壽與平保H股相對A股有溢價，太保具吸引力，但若最後定價太貼近A股，或會限制其H股上市初期的走勢。
有分析指，內地保險股的內含值每年能維持一至兩成增長，加上目前低息環境提升市民購買保險的意欲，明年若息差回升更能推動保險業的盈利能力，太保料可從中受惠。葉尚志指，中資保險股表現向來穩陣，與美國保險股相比，亦較少參與衍生工具投資活動。
他續稱，太保進行招股期間，會有影子股被炒作，惟近日國壽及平保都創出年內高位，現時已錯過中線部署的入市機會，不建議投資者高追，宜調整出現後才考慮買入，國壽可吼37.5元，平保則建議回落至70元水平才吸納。