另現時中美兩地的中期通脹風險亦不高，即使內地面對房地產泡沫風險上升、人民幣反覆上升，加上外圍需求仍疲弱，不過撇除房地產以外，通脹壓力相信仍將在受控範圍之內，兩地央行即使於明年啟動加息，但步伐亦會偏向緩慢，有利維持低成本資金。

大市明年反覆向上

加上明年港股資金仍充裕，QDII重新出動，相信不少QDII的資金目標均是投資於香港市場，另內地亦有基金公司計劃推出與恒指掛鈎的交易所買賣基金（ETF），種種因素相信有助港股明年進一步攀升至更高水平。惟早前各國央行同手推出前所未有的各項大型救市措施，相信需於下年逐漸撤回，此舉將會令市場波動性上升，故股市或出現反覆震盪的向上格局，而非○七年的大升市或今年的大幅反彈市。

為明年經濟政策定調的中央經濟工作會議正於北京舉行，內容或將會提及退市策略，料將成市場本周炒作的焦點。經濟已逐漸回穩，中央明年的焦點或加重於處理部分行業一直面對的產能過剩問題，如資源、造紙，玻璃及味精業等，相關股份股價短期或受壓，然而解決產能過剩問題後，長遠對行業中的大型企業其實是一項利好因素。

保險股增長潛力大

消息指內地第三大保險公司中國太保已獲批發行不超過9.9億股境外上市外資股，相信太保於短期內便會於本港進行招股上市，加上其受到定價不能低於A股的限制，有助增加其他同業股份的吸引力，平保（02318）及國壽（02628）或將受追捧。

嫻嫻向來也十分喜歡內地保險股，因相信其增長潛能及發展空間均十分龐大，有分析顯示，內地保險股的內含價值每年亦能有一至兩成的增長，加上現時的低息環境能夠提升市民購買保險的意欲，明年若利差回升更會為保險業的盈利增添動力。

以業務而言，平保較為廣泛及擁有銀行業務，長線增長應高於後者，而國壽則具較強的防守性，因其主要收入來自傳統的壽險業務，防守性較強，從低位反彈幅度亦遜於前者，相信仍有進一步上升空間，除短線有太保作為股價的催化劑外，長線持有將會有不俗的回報，值得留意。

獨立股評人 陳秀嫻

（作者為註冊持牌人士）

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