莎莎經營化妝品及護膚品銷售，以港澳市場為主，於台灣、新加坡及馬來西亞亦有市場，已進軍中國市場，正在發展中，期內港澳區銷售升3.9%，同店銷售升2.5%，共有69間店舖、台灣銷售升2.7%，同店增長9%，店舖14間，虧損已收窄，新加坡店舖15間，營業額升6.1%，馬來西亞店舖28間，營業額增長23.5%，港澳獲利1.12億元，台灣、新加坡及馬來西亞共獲利2,242萬元。

下半年業績更佳

於中國的店舖13間，另有17個專櫃，期內營業額增70.3%至4,200萬元，同店增14.6%，因規模影響，仍有虧損1,093萬元，收窄25%。五至七月受流感影響，內地旅客銳跌，曾受到相當影響，於八月已有相當恢復，在此情況下，業績仍增40.9%，是毛利繼續改善及開支增幅受控。

本港業務的顧客一半是內地旅客，而非深圳戶籍個人遊將實施，訪港旅客將會增加，下半年本是旺季，相信今年更旺，本地零售消費已重現金融海嘯前水平，而化妝品及護膚品早已成為日用必需品，莎莎的專有品牌及獨家貨品佔營業額37.6%，對毛利率有肯定幫助，期內的毛利率由42.7%升至43.9%，更勝於上年全年的43.7%。

旺季的貢獻，將使下半年業績更佳，今年增長將不低於20%，派息比率仍是100%，現價5.14元，估計市盈率19倍，息率5.2%，現正踏入消費季節，預期將維持反覆上升的趨勢，稍為整固後，將可挑戰近日高位5.44元，可持有或逢反覆跟進。

葉心