經過黃光裕事件後，國美今年處於調整期，清理效益不高的店舖將於適當地區增設新店，在調整期間，對業績有一定影響，與上年同期比較，第一季業績跌37%；第二季跌59%；第三季則跌13%，各季度關閉店舖分別為43間、37間及37間，計劃第四季關閉13間，調整程度暫告一段落，將於明年正常增設分店。

經濟形勢的影響，首兩季同店銷售仍下跌，而第三季已復增長2.05%，是可喜現象，據報「十‧一」黃金周的增長高達25%，反映國美的劣勢已改，如說第四季同店增長是雙位數字，殊不意外。

已關閉店舖，至年底將達130間，未來只是減少租金支出，已可使國美未來錄得增長。事實上，第二季綜合毛利率已由第一季15.8%升至16.83%，第三季業績同比雖跌13%，但環比增49%。

明年增長趨樂觀

內地的家電下鄉政策，使國美受惠，再有舊換新政策，更為有利，在業績逐漸轉好之際，國美亦重整債券，發行新債券，以回購明年有權要求贖回的債券，使財政較為穩定，進一步改善形象。

去年金融海嘯又有黃光裕事件影響，去年業績已不能為據，應以今年表現預測未來，儘管店舖在按季收縮，而營業額則按季增加，第三季營業額已較第一季增加12%，盈利亦增20%，第四季繼續增長可以預期，如與去年比較，全年也有增長。

現價2.93元，預期市盈率約27倍，維持龍頭地位的評價，以近期的表現看，明年的增長趨勢是樂觀的，而且將會持續，國美的優點是獲基金支持，交投活躍，當然正常反覆難免，相信其表現可與消費股同步，由於反覆程度不大，因而短線需要相當靈活而且利潤不高，因而候低看中線更為有利。

葉心