此外，六個月票據的孳息率也跌至一九五八年以來最低水平 ，同時兩年期票據亦創自去年十二月十九日以來的新低。負收益率表明，投資者為了自己的資產安全，情願付錢給美國政府。

以上所述情況均對股市構成壓力，顯示投資者對這種最安全的證券有強勁需求。

美企業績料可改善

東驥研究部認為去年美國聯儲局執行減息政策，加上市場避險情緒高漲，故當時孳息率見負值並不出奇，惟是次僅僅因為市場對企業盈利未能支撐現時股市估值的憂慮，而觸發資金流向票據避險，實屬過分憂慮。

相反，經濟情況未明，具膽識的投資者更見喜愛，主要因為股價仍未完全反映未來經濟實際復甦為企業帶來豐厚盈利的情況。

股神巴菲特的投資旗艦巴郡，近日便增持石油巨擘艾克森美孚及全球最大食品供應商雀巢，便是看好該企業能受惠於未來經濟復甦。

因此，如代入股神投資思維及方式，我們預料美國的消費市道及能源消耗量，長遠應不會太差，投資者不宜過分低估及憂慮美國前景。

雖然近日美國經濟數據好壞參半，特別是消費者信心指數低於市場預期，惟美國消費企業JCPenney 及Abercrombie & Fitch季度業績優於市場，其中前者更調高全年盈利，又指今年聖誕黃金銷售檔期盈利將優於市場預期，故東驥研究部認為美國企業正逐漸受惠於經濟持續好轉，因此縱使經濟數據好壞參半，仍維持美國已進入經濟復甦第二階段的觀點。

東驥財富管理部

（讀者請注意基金價格可升亦可跌。本文意見只供參考，文內基金買賣策略亦只是模擬，並不構成投資建議。東驥基金及東驥基金管理的基金組合，有可能持有文中提及的基金。）