杜拜國營機構要求向債權銀行延遲還款，於美國感恩節假期觸發投資及商品市場的重大動盪。筆者於周五歐洲時段執筆時，除了恒指暴跌過千點外，黃金價格的跌幅曾高達5%，油價跌穿下跌通道的下方，銅價也跌穿上升支持軌，市場突然間呈現一種腥風血雨的氣氛。
筆者暫時將杜拜賴債視作個別事件，不相信會引發重大的金融危機，主要原因是負債金額相對美國房地產市場不大，涉及的衍生工具也不多，對各大債權銀行資本水平的影響相信也是有限的。除非有新的消息及發展，否則筆者認為這對投資市場不會造成長線衝擊。
至於目前所出現的調整，只是不少獲利甚豐的投資者，面對這個利淡消息再加上年結將至先行鎖定利潤。
延遲各國退市時間
對於盲目追逐風險的投資者而言，這次事件無疑是當頭棒喝，不要以為資金氾濫便可以無止境地四出尋寶。在避險情緒高漲，套息交易大量拆倉的情況底下，高息貨幣以及商品價格出現回吐，也是無可避免。
現時最重要的，便是投資市場的風險承受水平會如何變化，在短線回落後持續低迷還是會重回高水平，將是商品市場去向的關鍵。
從日圓交叉盤及商品價格的表現，風險承受水平肯定已受事件影響而回落。然而，假若發展如筆者預期只是個別事件，投資者的風險承受水平相信很快便會回升，更會視調整為買入的大好良機。
杜拜事件出現後，中央銀行為了保險起見，也很可能延長量化寬鬆政策的時限，聯儲局及歐洲央行很大可能因此而推遲加息，令投資市場繼續充斥大量資金，引發通脹上升而美元下跌，對商品價格也會帶來支持作用。
調整或成低吸機會
儘管商品價格因事件出現重大調整，但筆者認為可以藉此趁低累積，特別是貴金屬市場的基本因素仍然強勁，新興市場中央銀行增持黃金儲備的消息，預期將繼續帶來支持作用。只要杜拜事件的影響逐漸明朗化，應可大大紓緩投資市場的疑慮，資金相信很快便會重投高風險資產。
當然，投資者也要密切留意事態發展，以及其他負債較高的國家或大型國營企業會否面對同樣潛在風險，但歷史經驗多次證明，於恐懼的市況中才是真正賺錢的機會，相信這次也不會例外。
亞達盟環球期貨副總裁 潘志偉