外匯市場在沒有特殊因素的情況下，交易員及歐美日機構投資者料將獲利回吐過肥年，美元或因而反趨勢（counter-trend）上升。而股票市場，部分牛軍戰意正濃，將會努力製造聖誕升市（Santa Claus Rally）。

杜拜世界事件帶來影響不小亦不大。不小是因為（1）對歐洲銀行造成實際影響。（2）伊斯蘭債券首當其衝。不大是因為（1）石油資源豐富的鄰國阿布扎比（Abu Dhabi）不太可能坐視杜拜政府破產，可能是阿布扎比等待爭取更佳條件。（2）杜拜的債務問題不會對中國經濟造成實際影響。（3）杜拜世界事件在美國股票市場時間上周三發生，直到翌日歐洲股市開市，在很多銀行股票大跌後，才驚覺杜拜世界事件。因此，兩天走勢大幅震盪，做得過分，部分成因可能是市場成交量偏低、歲晚收爐，但該事件觸發關注資金主導大市（liquidity-driven）亢奮暴升太急太快，或許將會觸發獲利回吐。

杜拜世界事件加上越南貨幣貶值，觸發密切關注新興國家市場貨幣。目前人民幣匯率基本上與不斷下滑的美元掛鈎。環太平洋國家擔心人民幣和美元雙雙走軟，可能會給環太平洋國家經濟體帶來沉重打擊。杜拜宗教假期後，本周將會有更多訊息分析。

再者，美國最重要的經濟數據和報告，以及美國政府最重要的事情都集中在本周公布，加上央行將舉行議息會議，商品期貨、外匯、環球債券和股市繼續風起雲湧。

今天公布黑色周五（Black Friday）零售銷售數據。明天美股或將高開，而且是十一月最後一天，交投未必增加，宜小心留意。

憂聯儲局加快煞車

最關鍵的是本周五公布非農業就業人數增加，十月份流失職位減少19萬個，市場預期十一月份可能改善至減少12.5萬個，是連續二十三個月流失職位減少！但卻反映自一月份減少74.1萬個職位持續稍微放緩，是十一個月以來最少，公布十一月份和十月份修正後數據或許會好過市場預期，可是市場預期失業率維持十月份的10.2%！市場反應很難預料。喜是就業人數改善；憂聯儲局會採取更多措施加快「煞車」以免通脹急升。

本周三公布非農業就業人數增加相關的ADP就業數據，本周四公布截至十一月二十八日的首次申領失業救濟金人數，成為序幕戰，市場預期上周是49.25萬人。第二個最關鍵的是本周二公布美國採購供應專業協會製造業活動指數，十月份是55.7%，市場預期十一月份可能回落至54.8%，是連續四個月超越50%。公布數據或會超越市場預期。

另一關鍵是本周四公布十一月份美國採購供應專業協會非製造業活動指數，或改善至51.5%，數據或許稍微超出市場預期。

澳洲中央銀行及歐洲中央銀行分別將於本周二及周四舉行議息會議，兩者可能不會加息。會後評論或會提高預計的通脹壓力，屬於利好因素。

總言之，美國經濟數據、杜拜世界事件、歲晚收爐，均利好美元反趨勢上升，商品期貨、外匯、環球債券孳息和股市或將會下跌。部分牛軍戰意正濃，將伺機趁低吸納。

前資深基金經理 金志誠