28/11/2009

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主權國家風險響警鐘

投資者對杜拜世界延期償債事件極為震驚,其中一個主要原因是大量放貸的歐美銀行一直深信當地政府會擔當起最後貸款人角色,事件令市場聯想到金融海嘯後,各國大灑金錢救市,導致債台高築,敲響了主權國家風險的警鐘。

杜拜政府並無公布公營部門的債務水平,穆迪估計當地政府需重組250億美元債務。雖然阿布扎比不大可能對杜拜政府破產坐視不理,但從選擇在杜拜世界旗下Nakheel下月一筆35億美元債券到期前公布此消息,說明當局的拯救是有選擇性。

《華爾街日報》文章形容杜拜世界事件是一個分水嶺,在此之前,日本、希臘、烏克蘭以至杜拜的主權信貸風險大致平穩,歐美各國早前除向銀行注資外,亦把援助伸延至汽車業。然而,當國家財政日益緊絀,政府可以隨時改變遊戲規則,尤其是各國央行開始撤回緊急救市措施,故建基於政府支持的資產價格勢必作出調整,又指這是二○一○年市場面對的最大風險,各國政府可能不按常規出牌。

花旗成主權基金「黑洞」

眾多金融股中,花旗算是中東投資者及主權基金的投資墳墓,一向鍾情花旗的沙特王子阿爾瓦德首遇挫,隨着花旗陷財困,急需政府注資,令他的投資大為攤薄,其後花旗尋求主權基金阿布札比投資局及新加坡政府投資公司等注資入花旗,亦血本無歸,幸好花旗股價其後回穩,新加坡政府投資公司算是輸少當贏。