快餐股一向被視為經濟不景氣時期的「逆境概念股」，但其實不然，現時快餐食品的售價甚至較茶餐廳更貴，大家樂近期更推出「鮑魚餐」，已逐漸走「中產」路線。集團先後推出的「乳飼牛」、「功夫雞」等，無非是為提高毛利率，此策略似乎頗獲消費者受落。

未來工資成本趨升

大家樂一直成本控制得宜，由於食品價格普遍下降，故「原材料及耗材的使用成本」略為下降，但近期可能再有上升壓力；其餘租金及僱員成本輕微上升，這是加開新店的結果。值得注意的是，最低工資立法已事在必行，時薪倘增加10%，其成本或增達5,000萬元，但相信立法初期，最低時薪應在30元以下。

集團在香港的稅前溢利增長8%至2.4億元，中國地區增長21%至2,668萬元，北美洲虧損收窄至105萬元。乍看之下，中國的增長幅度令人滿意，但實際佔公司盈利基礎僅10%，欲成新增長引擎還有很長路要走，集團四月開始在華南增添了10間新分店，總數達62間。

大家樂的另一大計是在廣州及香港興建中央食品加工物流中心，預期分別在一○年及一一年投產，對生產成本、產能及效益均可改善。

大家樂的最大問題是股價無大上升空間，雖然亦不愁大跌。競爭對手大快活（00052）縱使上年度業績令人失望，但仍是較具值博率。

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