領匯上周公布中期業績，期內租金收入按年增13%至18億元，較野村預測高出5%，核心的零售部分亦優於預期，相關的租金收入達到14.14億元。出租組合的出租率明顯改善，由今年三月份時的88.7%升至九月份的92.4%，佔收入比重1.5%的熟食舖位亦錄得不俗的租用率升幅，由原來的70%升至77.7%。

報告指，領匯租用率改善情況較預期理想，原先估計要到明年九月才見明顯改善，因屆時資產提升計劃大致完成。從過去六月份的狀況，續租時租金約上調22.2%。

嚴控支出獲成果

另外，領匯努力控制支出方面獲得成果。上半年的物業經營支出按年下跌4%至8.21億元，較野村預期的9億元為低。

支出減少是由於物業管理、員工支出及水電等有所節省，再加上政府的電費補助都令期內成本減輕。今年度上半年成本對收入比率由去年九月份的38.8%下跌5%至33.7%。

報告指四個資產升值的項目於上半年完成，項目如葵芳、禾輋及黃大仙的投資回報率達到16.8%至25.2%。未來六個月將再有三個項目，涉及總資本開支2.61億元。

評價：經營狀況獲得改善

建議：買入

目標價：21.52元

野村總研