中國股市依然是不少機構的最愛，中國及香港股市目前估值並不算高，尤其是與近年來的平均值相比。截至今年十月中旬，港股的動態市盈率約為17到18倍，僅略高於15至16倍的過去五年平均值。H股市盈率則為14到15倍，幾乎與過去五年的平均值持平，而A股目前市盈率更略低於歷史平均值。

在股市走高的同時，大宗商品也繼續吸引機構的關注。當前，各國都在通過撒錢和刺激消費來克服危機，這會帶來更多的金融和貨幣動盪，而這種情況下最好的自我保護方式是持有大宗商品。預計大宗商品價格將在一○年走強，因為更多國家走出衰退，邁向復甦。而供需兩方面的因素都朝着價格上漲的方向發展。

商品價格仍可看好

商品指數今年從十月初開始了再度上升，這可能是一波更加持久的漲勢的開始，這種趨勢將延續到一○年甚至更久。能源價格第四季度可能出現小幅調整，但明年可能恢復上升，並持續到一一年。在基本金屬中，表現最優秀的可能是銅。

近期大宗商品的表現只是一個開始，未來兩年內，投資大宗商品將繼續獲得豐厚回報，石油、銅和玉米等主要原材料價格可能由於供應短缺而進一步走高。紐約原油期貨年底前將升至85美元，明年則可能升至95美元，因為未來幾個月市場油市將進入供應不足的時期。

曜熊理財策略理財顧問 梁肇晉