世界黃金協會公布，黃金需求於第三季大跌34%，主要是受價格高企所影響，而倫敦銅庫存也於上星期突破42萬噸的水平。假如這些數據於正常的市況出現，筆者相信對價格將造成一定衝擊，但目前銅價以及金價，仍然分別穩守於重要的支持位之上。

買盤入市推高銅價

上星期曾提及銅價待變，但方向卻是事與願違，在向上突破三角形後更吸引大量的技術性買盤進場，特別是部分來自內地的投資者，很多時只着重技術走勢，也是推動銅價高踞不下，甚至曾經逼近7,000美元的原因。

不少分析認為，中國經濟復甦的步伐非常理想，第四季的經濟增長有望挑戰10%，對銅需求很明顯將帶來重大的刺激作用。

筆者不會質疑新興市場的銅需求強勁增長，只是擔心歐美銅需求不振會對銅價帶來影響。從美國的新屋動工數據可見，缺乏政府補貼的房地產市場是一池死水，即使美國政府決定延長及擴大購房資助，能否極速消化市場上龐大的銅庫存量而引發供求關係緊張，相信是銅價可否進一步攀升的關鍵。短線來說，銅價破位後技術走勢不錯，投資者可將止賺暫設於6,720美元。

貴金屬短線仍看升

貴金屬市場與經濟周期的相關性較低，也是零息政策的最大受惠者。金價屢創新高不用筆者多言，而貴金屬其餘三兄弟於上周也出現大突破，當中以白銀價格的表現最令人印象深刻。

一直以來，白銀的表現相對黃金波動，即上升時的幅度往往較大，但現時白銀價格與歷史高位仍有距離，似乎較為落後。

筆者曾於不同場合多次提及，投資者於貴金屬市場的部署，可由黃金轉至白銀，也是建基於這個因素。聯儲局沒有加息的暗示，資金氾濫的情況仍會持續，貴金屬市場短線仍有上望空間，持貨者白銀的止賺定於18美元，上望19.5美元，而黃金止賺定於1,120美元，上望1,180美元。

亞達盟環球期貨副總裁 潘志偉