不過，鋼價上升很大程度與成本上升有關，據中銀報告顯示，上周青島港進口鐵礦石價大幅上漲4.05%，唐山鐵精粉價格上漲3.75%，焦炭價格亦小漲。換言之，鋼鐵股對鋼價上漲的受惠程度不大，但能漲價總算好消息，雖然目前社會庫存依然處於高水平，惟鋼材市場尤其是長材的去庫存化繼續穩步推進中。

得益於長材需求增

恰巧，大摩推介馬鋼的理由是看好長材的需求，認為明年中國建築市場中，長材的產能使用率將收緊至100%，料長材的價格比鋼板更有增長潛力，對生產長材的馬鋼將可受惠。投資者普遍知道馬鋼在鐵路車輪方面需求龐大，但若長材的去庫存化持續，該股不難續跑贏其他鋼鐵股。而首長國際（00697）因其鋼材需求很大部分涉及造船業務，在需求未復下致今年走勢較差。

馬鋼今年首九個月股東應佔溢利僅691萬元（人民幣‧下同），較去年同期大幅倒退99.77%，但單第三財季純利達8.02億元，同比微升1.99%。大摩認為其現價相等於其一一年每股盈利的7-8倍，較同業平均水平折讓20%-40%；但該行給予馬鋼的新目標價亦不過6元，現價上升空間不足10%。不過，馬鋼未來的走勢無疑視乎鋼鐵和鐵礦石價格密不可分，在鋼價反彈周期仍可搭一轉「順風車」。

DR.Stock