反之宏觀經濟因素對兩地股市的影響相對較輕微，這解釋到為何近期港股連創新高但A股則死氣沉沉。日前公布的中國十月份數據，較突出的是新增信貸大幅減少，但已是市場預期之中。惟數字背後有兩點值得股民憂慮，其一是貨幣供應量偏高，加上存款減少資金流入到風險資產之上，這都會增加通脹預期，若十一月份情況未有改善，要擔心中央出手調控。

其二是出口減慢放緩，增加了奧巴馬訪華期間，兩國就貿易平衡方面的談判的變數。

近日不交收人民幣遠期合約已顯示市場預料奧巴馬訪華時，人民幣升值能否此消彼長下有利於美國出口，暫難以估計。但若美國能成功迫令人民幣升值，很大程度上又會打擊到漸見回暖的中國出口業務。究竟如何拆局，很快便有分曉。

樂觀預測，現時中國國勢正盛，美國則繼續下滑，今次談判美國應不會把增加中國產品於反傾銷名單內，中國則只把人民幣輕微升值。

時富證券中國資本投資部董事　羅尚沛

（作者為註冊持牌人士）