王朝與通天雖同是產銷葡萄酒，而王朝所售是紅酒，通天則為甜酒，產品不同，已不能作出比較，王朝炒起時，產銷長城紅酒的中國食品變動不大，顯示將王朝視作通天的影子股，只是一廂情願。

自越秀投資重組以來，市場亦憧憬其他窗口股亦將效法重組，天津發展（00882）是天津窗口股，已在搶升，而王朝是津發的成員，如作重組，或將與王朝有關，是王朝炒起的另一因素。

各窗口公司有其本身的條件，即使重組，方法亦有別，而其重組效果，亦有可能不同，況且津發的重點主要集中於港口，已在進行中，仍待完成。

不論是炒影子股或炒重組，萬變不離其宗，均與其本身條件有關，王朝無疑是第一家國產品牌（實際是中法合作），但經歷達30年，其市場地位已降至第三位，顯示其經營策略較為遜色。今年上半年，王朝純利為9,679萬元，較前下跌19.4%，每股純利7.8仙，派息2.8仙，減少20%。該期內售酒量減少7.8%，收入只減5.2%，四月起已調升價格，而毛利率仍由53.4%跌至49.8%，即加價未能抵銷成本的上升。

料下半年銷量增加

下半年經濟轉佳，相信銷量較上半年增加，但第四季將增加產能2萬噸或2,660萬瓶，以上半年銷量計，相當於設施使用率82%，而產能增加40%後，即使銷量稍增，設施使用率亦將繼續下跌，將未能分享規模效益。

為增加收入，王朝已銷售進口紅酒以及進行指定形式的交易，有點期貨意味，甚至策劃個性化業務，為個別機構名稱標籤紅酒，成果有待觀察。

王朝現價2.29元，往績市盈率20倍，息率2%，相信今年業績無大變動（希望下半年轉好）。更重要的，是增加產能後明年的業績如何，如以非慣常渠道銷售，將影響形象。股價已回，宜作觀望，待喘定後考慮再炒。

葉心