商品市場炒高的主要理據，是弱美元當道及通脹預期。這個理念支柱近期顯露生變，以致炒作的意欲減弱。一方面美元走勢與商品走高的逆向互動，在美元不願持續單邊下貶時，商品炒高的動力亦減弱；另一方面有關通脹的渲染，以中、美為瞻的復甦形勢顯示，產能過剩仍是目前主流，並未燃起迫在眉睫的通脹之憂，致使商品漲勢失速。

商品存在來自實體經濟的真實需求，以及來自期貨市場的虛擬需求，兩者當前都發生了變化。先看真實的需求。商品早前的急升同海嘯後製造業的復甦有關連，今年二、三季度，像中美這樣的重要經濟體，採購經理指數漸次攀上榮衰分界線的上方，顯示製造業回暖。然而回暖是有限的，大環境的經濟並未轉好，美聯儲宣示產能過剩，中國也打壓產能過剩行業，真實的需求漸現飽和，遂從商品疲弱反映出來。

再看虛擬市場的炒作，難以同金融海嘯前的商品熱潮等量齊觀。其一，整體上商品投資的回報趕不上股市的回報，從而資金相對傾向流動性高的股市，當資金縮減時，市場棄商品而投股市是必然選擇。其二，自從澳洲加息強化了退市預期，流動性相應呈現逐漸收縮的態勢，熱錢減少致商品炒風降溫實屬當然。其三，澳洲加息後雖然拉開息差，刺激套息交易，但當前息差及套息交易的活躍度，同金融危機前不可比擬，不可能寄望現在重演當年單邊暴漲的炒作。

此外，人們的消費行為也抑制商品需求。金融危機激發了「積穀防饑」意識，節省花費、增加儲蓄，無形地減少了資源商品的總需求。另外，在美國，華府推出補貼現金換車的計劃，裨益了小耗油量汽車的銷路，消費行為轉變勢必導致耗油降低，抑制石油消費的增長。加上環保概念高漲，都促使能源消耗寧減勿增，造成需求的下降。油價縱然向升，危機前那種狂飆勁度難復見。

值得注意的是，國家行為也在變。除了資源注重儲備，但因為吸取了危機前的經驗，不會盲目高追外，總體上對本國的資源注重惜售。中國外出搜購資源屢屢碰壁，可見海外對資源保護態度。有人甚至提出，只要目前穩定步向復甦，則必然掀起資源戰，事實上近期美歐聯手投訴中國限制資源出口違反世貿規則，已露出資源貿戰的端倪。鑑於上述的國家行為，對商品市場的交易產生抑制，出現有價無市情況並非奇事。

多種不同因素的影響下，商品市場出現呆滯效應是合理的，一枝獨秀的黃金交易，風頭蓋過其他資源商品，是另有特殊屬性使然。當然，市場不會一成不變，在復甦持續，市況得到整固，或者影響市場的因素變化，商品市場還是隨時會炒起，尤其通脹被視為持久，商品的追捧概念未「退市」。