過去數天恒指已下跌了千多點，是否已經「跌夠」？

筆者已經說明，這次中期調整是會把股民們「嚇得驚惶失措」的，試問怎會跌了千多點就夠呢？況且這次中期調整有可能是由美國引發，而美國第二輪的跌市根本仍未開始，故目前港股的調整當然未完。

美國第三季度全國經濟增長3.5%，不是代表經濟已好轉嗎？

美國第三季度GDP的正增長，主要是去年第三季度GDP作出了向下修訂，加上政府派錢而製造出來的，例如政府的財政刺激、「舊車換現金」等措施，鼓勵了美國人消費；但由於失業率情況仍在惡化，未來數月的失業率可能超越10%，創下最少26年以來新高，故政府派錢的效應在第四季度就會逐漸減弱。九月份美國個人消費開支下降0.5%，是9個月以來最大跌幅，所以我們不能單看美國一個季度的GDP轉負為正，就認為經濟已經好轉。

筆者曾指出從本年三月開始，港股已經踏入了牛市，怎麼會有大調整的出現？難道牛市已完結了嗎？

誰說牛市中不可以出現下跌？大家沒有聽過科斯托蘭尼的「2x2=5-1」理論嗎？他曾用過以下一個例子：男子帶着狗兒在街上散步，狗兒先跑到前面，再回到男人身邊；接着又跑到前面，看到自己跑得太遠，又再折回來；反反覆覆，最後男子和狗兒同時抵達終點，男子走了一公里，而狗兒跑前跑後地走了4公里。男人就是經濟，狗兒則是股票市場；長遠來說，中國經濟向前發展，所以中港股市仍是向前走，港股大勢也是向前走，只不過中間會反反覆覆，而今次大調整就是狗兒向男人走相反路較長的一次罷了。

今次調整會跌多少？

筆者估計今次調整有可能跌穿20,000點，主要支持位是上升通道未被補回的兩個裂口，即七月十七日至七月二十日的18,547點，以及七月十四日至七月十五日的17,896點。

筆者說美股仍處身於熊市的C浪，港股仍在牛市嗎？

筆者仍相信「中國牛市，美國熊三」的看法，美股將進入日本式的熊市，但回想20年前日本進入大熊市的時候，也沒有把整個亞洲的股市拖垮。美國股市下跌，港股當然會受到影響，但現在A股很多時候已不跟隨美股走勢，而A股大勢是向上的。當A股與美股這兩種力量走在一起時，估計A股對港股的影響較大。

對於這次調整，我應該出貨嗎？

這就要看大家的投資策略了。筆者預測的「大方向」已說得很清楚，今次是「牛二」的中期調整，但牛市仍然未完；至於你們應否出貨，要視乎在甚麼價位買入、到底是長線或短線的投資以及買入的是甚麼股票。錢是你的，股票也是你的，是否應該出貨，怎麼可以問我？自己想想吧！

銀聯信託投資總監

林一鳴