內地樓市傳統上的「金九銀十」，由於地產商和購房者在高樓價上的嚴重分歧，故市場一般預計是「價漲量跌」；然後，購房者的妥協、「無奈出手」，在「十‧一」之後導致「量價齊漲」。相比於去年的慘淡，內地樓市○九年回暖速度驚人。

根據國家統計局發布的數據，今年前三季度，內地商品房銷售面積58,371萬平方米，與去年同期相比上漲44.8%，甚至有地產業內人士估計，今年內地銷售面積有望超過○七年歷史峰值，再創新高。

高位整固 總體向好

面對離一般民眾收入愈來愈遠的高樓價，近日內地研究人員較統一的看法是，基於央行發布通脹預期加強，通脹將納入政府治理重點，內地樓市會進入高位盤整階段，但這並不妨礙內地樓市長遠總體向好，明年「房地產業」發展仍會繼續向上。

在內地，對於樓價、樓市的事實與價值判斷，真正呈現出內地俗語所謂「屁股決定腦袋」之狀況。言人人殊，而「人殊」之根源在於各人在社會、經濟體系中所處的不同位置。隨着改革開放不斷深入，當年改革開放成果全社會各階層成員共享的時期已逐漸遠去，階層分野導致對社會資源分配觀點分歧的情形愈趨顯著。中國人傳統財富觀中房地產所佔的至高無上地位，自然使得這種分歧最深地反映於房地產領域。

內房趁機湧港上市

憑心而論，今年內地樓市向好，政府在其中發揮了最重要作用。去年內地房地產調控所導致的市場慘淡境況相信很多人還記憶猶新。特別是到去年十月時，不少房地產企業所面臨的已是能否生存下去的關鍵問題。然而，「成也蕭何，敗也蕭何」，在對抗金融危機、確保經濟增長的大背景下，從去年底開始，以「四萬億」為標誌，政府政策的大轉身，使內地房地產企業時來運轉。適時的銀根鬆動讓房地產企業不僅安然度過困境，還獲得了大手筆拿地和囤積土地、房屋的資金基礎。另一或許更為重要的因素是大量國企，尤其是中央企業，在獲得政府財政支持後，將大量資金投入房地產。特定的產權結構、「道德風險」的缺位使這些企業在拿地、承擔市場風險方面比私營企業更為勇猛激進。作為應對，私企選擇上市。這也是為何今年內房股在本港上市特別多的原因之一。不少企業雖有「破發」前鑑而癡心不改。

市場傳言，因樓市回暖，中央、地方政府去年底以來出台的優惠政策將逐漸取消。內地股市是「政策市」，樓市又何嘗不是呢？

國際金融法博士　嚴嘉