正當全球金融市場水深火熱之際，俄羅斯股市也備受衝擊，投資者對經濟衰退的恐慌更一度使俄羅斯股市不成比例地暴跌。今年三月份起，全球形勢峰迴路轉，新興市場以至已發展市場開始反彈，截至今年八月三十一日為止，MSCI新興市場指數已回升1.13倍，反觀MSCI俄羅斯指數僅上升37%。

為了應付危機，當局早前已推出總值相當於國內生產總值4%的刺激經濟方案，同時大幅減息。雖然目前仍然面對短期障礙，但俄羅斯經濟的長期基礎因素並未改變。

油價回升帶動復甦

俄羅斯以石油起家，經濟命脈與石油息息相關，俄羅斯逾八成的出口收入來自石油與金屬，佔當地國內生產總值逾15%。礙於市場對經濟前景的憂慮，一度大幅拖低油價，但市場認為，油價很可能已經見底，加上新興市場經濟增溫，將可帶動能源需求回升，再為俄國經濟加添動力。國際能源機構最近發表報告，調高一○年全球對石油的需求，且預期全球在三○年的耗用量，將由現水平增長50%。

俄羅斯的另一個優勢是地理位置。毗鄰中國令兩地雙邊貿易與日俱增，自○○年起已增長5倍。最近舉行的金磚四國峰會，巴西、俄羅斯、印度及中國領袖已同意加強採用四國的貨幣促進更緊密的貿易活動。

儲備實力不容忽視

受早前油價下跌影響，加上當地內部需求強勁刺激入口增長，導致俄羅斯的貿易收支帳惡化。不過，油價近期回升已顯著改善俄羅斯的經常帳表現，也令俄羅斯過去逾10年得以一直錄得經常帳盈餘，最近一季的盈餘達到100億美元。另一方面，俄羅斯政府現時累積外匯儲備4,000億美元，僅次於日本及中國，財政實力較不少已發展國家都優勝。

隨着全球經濟景氣恢復，俄羅斯政府預計，當地經濟在第三季可望重拾增長。世界銀行的報告也認為，在刺激經濟方案、油價回升和低通脹環境下，俄羅斯經濟應可在今年下半年回暖，且在一○年錄得溫和增長。

股市跌至吸引水平

相對上，俄羅斯股市現時已回落至吸引水平，是區內市盈率最低的市場之一，在穩固的長期基礎支持下，市場普遍估計，將可推動股市從後趕上。對於相信油價已經見底而未來能源需求殷切的投資者，俄羅斯市場將是不俗的選擇。但由於將所有投資放在同一市場有一定的風險，投資者可考慮選擇市面上的新興市場基金，達致有效地分散風險同時取得理想潛在回報的效果。

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