今年煤炭價格只在小反覆，期內價格增加4.67%，神華於內地的銷售以長約合同為主，但亦按市場形勢靈活調整，長約合同價上升7%，現貨價則跌7.6%，期內長約合同銷售佔71.1%，但第三季的比例已提高至74.5%，相信比例的變動是適應市場形勢而定。

神華首三季錄得增長，對今年增長已有保證，去年第四季煤價急跌，市場需求下降為受金融海嘯所衝擊，神華表示，今年第三季末動力煤消費已進入淡季，但經濟持續向好，小煤礦整合繼續推進，動力煤庫存出現小幅下降，現貨價格出現小幅上漲，換言之，第四季的需求及價格仍在穩定上升。

煤價料已出現低位

今年第四季煤價相信不會大跌，但不排除小幅變動，要注意的是去年第四季利潤不足40億元，今年第三季利潤已是91億元，第四季即使稍遜於第三季，亦較去年第四季大增，首三季利潤已等於去年全年利潤97.7%，今年全年有相當增長已可肯定。

神華現價36.1元，估計今年市盈率19倍，唯一缺點是股息率低，只有1.5%左右，這是增長股，不宜過於計較息率。神華是全國最大煤炭供應商，亦經營多間電廠，海外發展亦有突破，已獲得澳洲採礦許可項目，亦將在印尼投資煤電一體化項目。

目前電廠仍以火力發電為主，對煤炭需求存在，如有減少，也只是短期性，煤價受金融海嘯衝擊，相信低位已現，不期望急升，只求穩步上升，加以神華產量按年上升，已可確保業績持續增長，從昨日的跌後反彈看，亦證明逢低吸納是良策。

葉心