前晚美股急升，緣自第三季GDP，出乎意料錄得3.5%增長，比市場預期增長3.2%，或者高盛剛向下修訂的2.8%都高，股市興高采烈，焦點係美國家庭消費開支增長，創下○七年第一季以來最高，美元卻來反高潮，美匯指數穿頭破腳，跌0.51，收報75.96，未能做到連升五日。筆者留意到，GDP出籠後，唱淡的大孖沙唔少。有分析認為剔除政府補貼，主要是市民舊車換現金，刺激家庭購置新車計劃，實質民眾開支增幅似有還無。全球最大債券基金Pimco企硬，認為經濟衰退未結束，聯儲局短期內仲係無條件講加息。

十月中，渣打集團（02888）盛傳已獲得印度央行批准，準備到當地掛牌，配合外圍銀行股同期做好，渣打推上210.8元，改寫海嘯後新高。近兩日，留意到印度三隻主要金融股的確唔平，印度銀行（State Bank of India）、ICICI及Housing Development，○九年預期市盈率介乎14.1倍至28.2倍，對比之下，14倍至15倍的渣打，去到彼岸掛牌，當地投資者應該幾受落。今次集資，唔單止提高資本充足比率，為未來收購提供更大財務彈性，印度本身是渣打三大主攻市場之一（其次是新加坡及香港），上市對提升知名度，配合當地長遠發展肯定有幫助。

去年供股後，筆者幾次推介渣打，結果也沒有令人失望，年初至今累積1.15倍升幅。渣打不像滙控（00005），無沾手北美洲次按及消費信貸等燙手山芋，亦唔似業務相對單純的恒生銀行（00011）及中銀香港（02388），受到息差收窄威脅，主攻中東、亞洲及非洲等地，在美國金融海嘯中，經濟復原較快的新興市場，亦成為渣打較上述三隻銀行股，更能吸引基金入貨的原因。

未反映新興市場溢價

現價198.5港元，渣打整體市值4,011億港元，回顧業績由○四年的15.8億美元到○八年的34.1億美元（122.45億港元增至264.3億港元），四年翻了一番。

證券界預測，今年盈利33.8億美元，明年增長加快去到36.7億美元（相當於262億港元及284.4億港元），一○年市盈率14.1倍。回顧太平盛世的○四年至○七年，渣打歷史市盈率介乎14倍至24倍，比較下今日新興市場溢價，似乎無反映出來，200元樓下的渣打，應該可以放心捧場。

戴峰修