本文重點
華瀚生物（00587）上周五公布截至六月底止的全年業績，營業額增長27%至10億元，純利增長18%至1.85億元，但股東應佔溢利僅微升2.5%至1.48億元，每股盈利變動不大，市盈率仍是10倍左右。筆者對醫藥股抱着「不熟不推」的宗旨，主要是對醫藥產品不熟悉，而該類股份的估值分歧甚大，製藥龍頭股中國製藥（01093）市盈率僅數倍，但藥品分銷商國藥（01099）市盈率卻高至60倍以外，普遍則在10倍左右。
華瀚的全年業績相比上半年度是稍為遜色，毛利率由58%降至53%，不過仍保持每年盈利有所增長，○六年至○八年度分別賺1.23億、1.31億和1.44億元，本年度恢復派發末期息2仙，持現金7.2億元，銀行貸款約7,000萬元。該股雖為「冷門股」，但兩位「女股神」劉央和李月華均持股10%以上。
新藥有助推動盈利
集團的特點是專攻婦科及面膜市場，處方藥如消炎及抗腫瘤產品佔營業額45%，非處方藥如「婦方再造丸」佔17%，「美即」系列面膜佔38%，且年內營業額勁升48%，看來在人民收入改善底下，「女為悅己者容」的市場大有可為。
新藥方面，集團對國家一類新藥「重組人表皮生長因子」製劑有甚高期望，用以治療角膜及皮膚創傷，新建費州廠房已獲生產批文，尚待國家GMP認證。綜觀前景，新藥和面膜相信是未來增長動力，預期盈利仍可保持穩定的增長步伐。
其股價在過去兩個月升了逾50%，上周五出現「倒轉錘頭」，業績又不算出色（但恢復派息），短期有機會出現回吐，但中長線看來不錯，可考慮候低吸納。
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