合和日前公布，正計劃改變跑馬地樂活道12號項目的用途，該項目涉及樓面面積11.3萬平方呎，樓高45層，共有78個單位，預期會在一○年第二季完成。項目原作出租之用，針對高端的租戶市場，估計租金大約是每平方呎40元至42元。但本港豪宅市場屢創紀錄新高之下，合和亦考慮把項目轉租為售。

盈利料持續增長

報告指，鄰近合和樂活道項目的樓盤二手成交價大約是每平方呎2萬元，按此呎價計算，合和項目若作出租之用，租金回報率只有2.5%左右，不算吸引。從做生意角度，轉為出售所帶來的回報肯定是較為理想。該項目明年第二季將落成，目前已可申請預售，以便捕捉市場時機。

瑞信指該項目總發展成本約7億元，每平方呎計則大約是6,100元，出售料可帶來22億元盈利，相等於目前合和市值的10%，亦大致是一○年盈利預測兩倍。故報告把合和的每股資產淨值提高2元至38.4元。

此外，灣仔整個區域的重建工作不斷推進，合和既以皇后大道東作為核心發展基地，在灣仔持有不少待發展項目，潛力未盡反映，受惠該區的龐大重建所帶來的好處。加上本身的基建業務提供穩定的回報，收費公路的車流量增長料達中單位數字，估計一○及一一年盈利將持續有增長，維持跑贏大市評級，目標價由29.1元提高至30.7元。