有黑金之稱的原油市場自身或將進一步上升，動力是資金繼續美麗憧憬全球經濟復甦前景和尼日利亞局勢發展日趨嚴峻。雖然紐約十一月期油結算價格已連續第七個交易日上升，至每桶78.53美元，乃自從○八年十月十五日以來的高位，亦是今年上升76%。

上周五外匯及美股下跌，但原油價格在早市下跌後展開反彈，近收市時更有大量買盤湧現，部分上述買盤是因為十一月原油期貨合約將在本周二到期，交易員提前調整頭寸尋求獲利，導致走勢大幅波動。

然而，原油和製成品庫存與過去五年平均比較，目前已處於高位，煉油廠運作比率跌至80.9%顯著低位，沙特阿拉伯賣給亞洲的十一月原油宣布減價和減少供應。儘管原油升破每桶75美元，上升動力只靠外匯、環球債券孳息和股市的上升。

美元有望倒升

七國集團（G7）召開財政部長和中央銀行行長會議，在十月五日宣布會議沒有成果，美元應聲下跌。在過去兩周美國政府沒有行動支持美元，歐盟委員會經濟和貨幣事務委員阿爾穆尼亞（Joaquin Almunia）竟然沒有抗議！美元拾級而下。然而，歐元兌美元上周三在1.5前美股上升也不能跟隨上升，黃金價格亦隨之而止步。歐盟明天討論美元問題，美元或會反趨勢上升。

密歇根大學十月份消費者一年通貨膨脹率預期為2.8%，九月份為2.2%；五年通貨膨脹率預期為2.9%，九月份為2.8%。黃金價格調整中宜伺機趁低吸納。投資者仍看好全球經濟復甦前景，選擇高回報高風險的投資工具，資金繼續自債券孳息市場流向高風險的投資工具，但歐元兌美元在1.5前不能上升，債券孳息或將反趨勢下跌。

上周五美國銀行宣布業績和前景展望，喚醒投資者消費和商業貸款損失的增加還是問題。本周是美國企業公布業績高峰期，或會好過市場樂觀的預期增長，抵銷上述所提的噩夢。

總而言之，情況或許將是本周商品期貨、外匯、環球債券孳息和股票市場爭持激烈，反覆整固。

前資深基金經理金志誠