13/10/2009

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匯海策略:澳元高追風險增加

自從金融海嘯爆發以來,各國央行為刺激經濟復甦,除了大印銀紙外,亦各自調低本土貨幣利率,而現時各國貨幣息率多已接近歷史低位水平。

筆者今日與大家探討屬商品國家的澳洲,並以澳元的標準利率之月線圖作為分析依據,年期為一九九八年至今。澳洲儲備銀行(RBA)上周加息0.25厘至3.25厘,而翻查資料,RBA自○二年五月開始對上一次的加息周期,加息前的息率為4.25厘,其後透過多次加息,至○八年時息率高見7.25厘;及後由於金融海嘯爆發,RBA自○八年九月開始減息,並於○九年四月低見3厘。而上周RBA出乎市場預期加息,市場理解主因為預防未來通脹升溫,以及亞太區經濟復甦速度理想,有利類似澳洲等以商品出口為主的國家。

歐美經濟僅初步復甦

各位可能會問:澳洲短期內會否再次加息?筆者大膽估計,RBA上周雖然帶頭加息,但主因乃亞洲區經濟帶動,但在歐美等地經濟未見快速復甦前,亞太區經濟能否一夫當關,帶動澳洲經濟高速增長,筆者則抱有「懷疑」態度。

筆者的理由很簡單,現時歐美經濟只可說是回穩,未可說是快速復甦,大家從當地失業率、銀行信貸及樓市狀況可見端倪。此外,內地經濟頗大程度依賴出口,外圍經濟未見快速增長,何來強勁出口?最後,RBA上次加息時,亦以「先緩後急」為主。

因此,澳元兌美元上周雖借加息之由上破0.88及0.90兩大關口,但此後能否更上一層樓,十分視乎歐美及亞太區經濟等地的經濟復甦速度,故現階段才大注買入澳元,風險正不斷增加,不可不防。

阿Lam