金融海嘯記憶猶新，眾所周知，危機是由次按演化而來，現在美國雖謂復甦降臨，但樓市始終未調整過來，斷供由次按蔓延到優質樓按，主要是實體經濟不濟引致失業惡化，失去職位的置業者走上斷供之路。本港慶幸沒有次按那樣的危機，也不會與美國樓市發生同步效應，但並不意味着沒有風險，在樓價虛高，實體經濟起色不大的脫節情況下，樓價續漲釀成風險是必然的。

樓價難遏止的瘋漲，可以歸咎兩大因由：其一，過濫的流動性，加上極度的低利率，造成「磚頭」資產受到追捧，用家、炒家蜂擁入市，樓市像股市一樣，由資金製造繁榮；其二，供應相對短缺，政府採取勾地機制，提供的發展用地明顯偏低，供應偏少造成托價效應。兩項因素在本港持續產生聯動效應，樓價想不漲亦難。因而，如果說虛擬經濟同實體經濟嚴重脫節，股、樓就是加速脫節背馳的兩大動力。

對於土地供應，港府一直堅持勾地機制行之有效。事實果真如此嗎？從供應失衡引發業界的非議，顯示的現象是，一方面勾地機制的成功率極度偏低，而即使勾出也要經過拍賣程序，以較大溢價成交；另一方面勾地機制明顯去到盡，以致發展商基於少着數、成功率低，已失去勾地意欲。近幾年從勾地獲得的供應，並非是獲得發展用地的主流，代之而興的是補地價及舊樓重建，但也是費時失事的進程，備受市場質疑。

既然勾地機制成效低，而政府對定期拍賣土地的強烈呼聲又採取置之不理的態度，無疑增加了發展商的煩難，其客觀效果是推高樓價。實體經濟不濟，市民或飯碗不保，或收入萎縮，和樓價背向而行，內地客成為樓市追逐的買家，情況並不正常，是市場結構失衡的表現。況且樓價飛漲，危機不僅在於泡沫形成以至爆破的破壞性，更重要是波及金融的風險，一如美國優質樓按也會斷供的現象。

九七年金融風暴後，樓市製造大量負資產，須漫長消化過程，體現了殃及金融的危害。現在樓價超脫經濟現實直趨峰值水平，造就的是虛擬繁榮，當在一定時點金融逆勢倒行時危機就會發生，這已是屢屢證明的規律。政府在土地供應上的偏執，使本港經濟無形重返高地價高樓價時代，豈能不憂慮危機重演？

較早前，金管局就銀行樓按發出警告、表達關注，顯示對市場形勢的警覺。實際上，當金融相隨樓市進入其自發的趨勢時，預防性的動作需要做在前面，否則將陷於被動。然而，重要的是，政府沒有從根源上摒棄以高地價、高樓價輔助金融發展的施政理念，難免會使香港不斷經受同樣原因，造成相似的危機。香港空談轉型多年，經濟兜兜轉轉回到起點。難怪當樓價高喊回到九七前之際，市場的危機感也日益濃烈起來。