蜆壳電器早年由「風扇大王」翁祐創立，八四年上市後一直被視為工業股，但公司期間不斷開拓新業務，除投資於內地的士租賃業務外，亦曾買入內地公路資產項目，惟最成功的發展必定是房產業務。

集團在○五年開始內地房產業，更藉着持有光大房地產70%權益，與光大集團合作而擁有多個地產項目。按○九年中期年報，蜆壳持有小量出租物業外，光大地產在北京、上海、廣州以至桂林都有發展項目或出租資產，上半年來自物業租賃及物業投資發展的收入達11.6億元，佔總收入的七成，反觀其起家的家電業務只佔整體收入不到三成，部分貢獻比重更只得5%。

從比重來看，業務孰輕孰重已不用多言，蜆壳從○五年至今的四年內，已逐漸變身為內地房產商。

光大集團左右交易

是次轉手，中國海外以每股2.9元購入蜆壳電器1.57億股新股，佔擴大後股本約23.08%，並以每股5元提全購。原有股東翁國基就會以每股現金1.8元購回家電等業務。相加之下，小股東可變相每股收到6.8元，較停牌前有大幅溢價，加上蜆壳的內房業務只屬中小型規模，交易後靠拉攏龍頭中國海外，更上一層樓的前景，股價不升才難。

蜆壳中期報告中提到，光大房產管理層不合作，未能及時披露一些所需的資料，故集團已通過一項撤換光大房產總經理的決議。

持有光大房產30%權益的光大集團，亦因與蜆壳訂下協議，內容為若然蜆壳出售光大房產，光大集團有優先認購權。因此，是次交易會否受到光大集團的阻攔，存有不確定因素。投資者若然有見現價跟其全購價加現金回購價有差距，想買入賺差價便要留意風險，因現價已貼近股份的每股資產淨值。

玲玲