這段時間，無論創板是否真將受到股民熱捧，其瓜熟蒂落確是內地股市備受關注之焦點。九月十七日，中國證監會創板發審委審核通過了7家公司的首發上市申請。九月二十一日和二十二日，確定首批創板上市的10家公司詢價、路演。九月二十三日，發行價格確定。

行業覆蓋面廣

首批10家公司的行業覆蓋面較廣。除了二板市場傳統上最為看重的電子、軟件、生物醫藥等，也有核電空調、船舶工程設計和體育用品等。

中國創板與主板上市條件的主要差別如下：一、盈利。主板要求最近3個會計年度（i）淨利潤均為正數且累計逾3,000萬元（人民幣‧下同），（ii）經營活動產生的現金流量淨額逾5,000萬元，或營業收入累計逾3億元，且公司最近一期不存在未彌補虧損。而創板要求，（i）最近兩年連續盈利，淨利潤累計不少於1,000萬元，且持續增長，或（ii）最近一年盈利，且淨利潤不少於500萬元，最近一年營業收入不少於5,000萬元，最近兩年營業收入增長率不低於30%。

二、股本。主板要求發行前股本總額不少於3,000萬元。創板則要求企業發行後股本總額不少於3,000萬元。

三、董事、管理層及實際控制人。主板要求最近3年內沒有重大變化或未發生變更。創板要求縮減為2年。

主板弊端依舊

當然，還有不少其他的具體區別。然而，總體看，創板與主板在上市條件方面差異並非天壤之別。尤其在當前創板草創階段，為穩定計，中證監挑出的上市公司素質普遍應該不錯。這就進一步縮小了創板與主板之差距。其結果未免給人「新瓶裝舊酒」之感。這一感覺更可被創板同樣施行「權力發審」的發審委審查制度，並非登記制度，而得到強化。更有甚者，股票尚未上市，首批創板上市公司西安寶德已爆出大料：與公司無任何聯繫的某大學三年級女生，得以在上市之前以極低價格入股公司。這不能不讓人聯想到，該女生不合情理的暴發背後有怎樣的權錢交易存在。這也使人在創板肇始即看到主板當年弊端的陰影。

儘管如此，創板畢竟正式推出了。對於中國經濟中最具活力的民企、中小企業，畢竟多了一條較為長期、穩定的融資渠道。對於真正高科技、高風險的中國企業，創板當然也是利好。正因如此，可能有點「新瓶裝舊酒」的創板依然意義重大。

國際金融法博士 嚴 嘉