從表面上看起來，得到了「世界第二」，是值得高興的一件事情，應該開香檳慶祝吧！反正國家不是經常說，要推動內需嗎？可是大家請不要忘記，中國消費貧困人口數目，在國際上亦是世界第二，僅次於印度。把這兩個亞軍放在一起，就知道有很多人窮奢極侈之同時，亦有更多人為溫飽發愁。中國這種現象，真讓人覺得唏噓。

居民儲蓄率高僅平均數

很多經濟學家都說：中國經濟好、居民儲蓄率高，所以就很容易推動內需，這點筆者是並不認同。雖然中國的GDP總量在去年是世界第三，但人均GDP只有兩、三千美元，跟發達國家還有很大的差距。至於儲蓄率，○八年全國居民儲蓄存款餘額高達21.7885萬億元，以中國13億人口計算，若每個家庭平均有3位成員，即全國有4億多個家庭，每個家庭的儲蓄存款達5萬至6萬元，很多人以為應該不錯，但其實數字不是這樣計算的。

在中國13億人口中，有9億多為農民戶籍，其中2億人是跑到城市的農民工，7億多人是仍留在耕地的農民。根據○八年國家統計局調整數位，農村居民人均收入為4,117元，即每月人均收入400元也不到，試問怎可能有很大金額的儲蓄？要多久才能儲得5萬至6萬元？就算是城鎮的居民，人均收入也只是13,126元，在世界上是屬於偏低。

所以「中國居民儲蓄率高」只是一個平均數字，應是10%的人擁有90%的財富，少數有錢人擁有巨大財富，大部分人卻只擁有小量財富，而這種現象是很難推動內需。因為假如你每月收入10,000元，若突然收入增加一倍至20,000元，開支也必定會隨之增加，例如本來每月花費9,000元，現在花費就可能變成15,000元，對推動內需的影響很大；但若你本來有10億元的財富，若突然變成了20億元，在日常的衣食住行中，你是不會額外花費的，反而可能有興趣到尖沙咀買數間逾千萬元的豪宅，以表示自己的身份。例如最新統計顯示，今年寶馬、奧迪等汽車品牌，在全球銷量同比下降的同時，在中國銷量卻逆向大幅增長。

高消費「打腫臉充闊佬」

這是一個很重要的現象，解釋了為何在經濟轉差、失業率高企的情況下，股樓價格仍會上升，因為炒樓與受到經濟轉差影響的，根本不是同一班人。所以要分析內需股，並不是每一隻內需股的前景都是看好，成功的企業需要建立世界品牌，讓最富有的人也買它的產品，才是值得長線投資的股票。中國人買奢侈品，買的不是物品本身，而是面子，即所謂「打腫臉充闊佬」，例如有調查表明，發達國家的中產階層只會用4%的收入買奢侈品，而中國的中產階層，竟然把40%的收入花在奢侈品上。所以愈貴的東西賣得愈好，就是這個原因。

銀聯信託投資總監

林一鳴