今年凍結資金最多的國藥控股（01099）雷聲大雨點小，收市僅升16%，令抽中的散戶感到失望，連帶復星（00656）和內地上市的復星醫藥均告大跌，對近期過於熾熱的新股潮無疑澆了一盆冷水，今日掛牌的中冶（01618）能保住招股價已算萬幸了。事實上，今年的新股除了質素遠不及○七年的一批之外，估值還高得離譜。
挾醫改聲勢上市
以國藥為例，公司只是一家分銷商，通常分銷商所享估值不高，較為人熟悉的大昌行（01828）市盈率不過11倍，早前上市的五糧液代理商銀基（00886）以低於10倍招股也「破底」。
國藥挾着醫改聲勢固然有一定號召力，但現價預測市盈率超過30倍則有點那個。出爐不久的國家《基本藥物名冊》對國藥影響性屬未知數，不過觀乎公司招股未以此作招徠，股民也不宜抱太大期望。
曾破底的新股亦有承達（02288）和361度（01361），前者招股獲良好反應當然拜市場氣氛所賜，後者大部分時間潛水，惟剛公布之全年業績令人眼前一亮，較盈利預測更佳，但實際和預測盈利之間的差異對幕後人士早已是掌握之中。該股全面攤薄市盈率約11倍，無疑低於同業。
許多新股近3年盈利都是以倍數上升，在明年基數變高之下增長能否持續？361度為股東帶來驚喜，但秦發（00866）和霸王（01338）首份業績便走樣，忠旺（01333）遭「篤背脊」與招股書不符，亦影響投資者對新股的信心。
長線持有宜審慎
筆者不反對以新股或半新股作短炒對象，但是，長線持有則要慎重考慮，相信絕大部分新股1年後的股價會低於現時。回說國藥，昨以接近最低位收市，短期內有多隻新股招股，股民求「貨如輪轉」，盡早套現以抽其他新股，在估值仍偏高下料會下試低位，甚至考驗招股價。
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